【中國涂料采購網】9月回顧：經歷了上個月的大跌之后，9月國內正丁醇小幅震蕩上行。以華東市場為例，月初正丁醇在8600元/噸，受剛需買盤追漲的因素刺激，伴隨著廠家報價小幅推漲，至月底，當地正丁醇市場小幅反彈至9000元/噸，市場漲幅在400元/噸。

　　本月，宏觀面表現不佳持續(xù)。受美元指數繼續(xù)走強的因素影響，9月份大宗商品持續(xù)下行;因各國經濟數據表現不佳，市場恐慌氣氛加劇，進而帶動國內液體散化持續(xù)下跌。據金銀島監(jiān)測數據顯示，9月份國內液化市場出現了連續(xù)3周非連續(xù)性下跌，部分主力產品創(chuàng)出年內新低。

　　與大宗商品走勢不同，9月適逢正丁醇下游丁酯行業(yè)的傳統需求旺季，受需求向好的因素刺激，正丁醇逆勢走高。據金銀島檢測數據顯示，本月正丁醇主要下游丙烯酸丁酯的行業(yè)開工率提升至68-70%左右的高位，另一下游醋酸丁酯開工率亦提升至53%左右的相對高位。受下游剛需出現的較好的采購意愿支撐，中下旬以來，國內正丁醇工廠長時間處于超賣狀態(tài)，進而導致市場和工廠報價的雙雙走高;另外，國慶節(jié)前，下游丁酯行業(yè)再次出現集中采購潮，月底正丁醇出現了翹尾走勢。

　　成本面：本月原料丙烯跌幅明顯，因正丁醇工廠報價小幅走高，進而導致當月正丁醇生產利潤不斷增加。至月底，據金銀島監(jiān)測數據顯示：山東正丁醇行業(yè)生產利潤增加至600元/噸，廠家生產積極性較高。10月份，丙烯上行預期較小，屆時正丁醇成本支撐力度平平。

　　供應面：9月份，正丁醇震蕩上行。雖然天津堿廠意外停車和惠生裝置負荷提升滯緩的現狀造成該行業(yè)出現了一定的供應缺口，但是同時期魯西二期和四川石化裝置投產亦造成了較大的供應增量。整體來看，較上月相比，9月份正丁醇產量增幅約為8.71%。進入10月份，受利潤好轉刺激，預計正丁醇供應量將出現緩慢增加，屆時市場補缺進程將加快。

　　需求面：據金銀島監(jiān)測數據顯示：9月份，丙烯酸丁酯行業(yè)利潤水平為虧損600-700元/噸，醋酸丁酯盈利維持在150-250元/噸的水平。同時期，丙烯酸丁酯行業(yè)開工率提升至68-70%左右的高位，醋酸丁酯行業(yè)開工率亦提升至53-55%的較高水平。需求支撐較好導致正丁醇供應出現了較大的缺口，市場穩(wěn)中上行。進入10月份，正丁醇下游丁酯行業(yè)(尤其是丙烯酸丁酯)利潤水平或出現進一步的下降，屆時正丁醇需求量或出現一定程度的下降。

　　其他：9月份，紐約原油期貨維持早90-95美元/桶的較低水平;另外，本月國內液體散化市場出現了長時間的陰跌，期貨、現貨看空氣氛濃厚的現狀導致市場恐慌氣氛加劇，進而導致部分主力液化產品創(chuàng)出了今年以來的新低。

　　10月前瞻：經歷了9月份的大跌之后，大宗商品期貨/現貨市場的風險得到一定程度的釋放。至10月份，大概率而言，國內液化市場繼續(xù)大幅破位下行的動力不足。對于正丁醇而言，后市該產品的風險主要集中在——“補缺口”進程加速和節(jié)后下游丁酯行業(yè)開工率回落;另外，10月份原料丙烯走勢預期仍不容樂觀。在成本支撐力度平平和需求下滑預期較大的背景下，預計后市正丁醇繼續(xù)沖高的動力略顯不足，但因“補缺口”進程仍需要一定的過度時間，預計中上旬正丁醇掉頭下行的概率亦不大。