第三部分 行業(yè)驚天并購(gòu) 短期影響“然并卵”

　　2015年上半年，鈦白粉行業(yè)最大的事件非佰利聯(lián)收購(gòu)龍蟒莫屬，實(shí)際非但在2015年，即便在國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)整個(gè)的發(fā)展歷史上，該事件也屬于里程碑似的重大事件，勢(shì)必將會(huì)對(duì)鈦白粉行業(yè)產(chǎn)生的長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。

　　事件回顧：佰利聯(lián)6月6日發(fā)布公告，公司擬以27元/股的價(jià)格，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.8億股，募資不超過(guò)102.6億元。其中，90億元用于收購(gòu)四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱龍蟒鈦業(yè))100%股權(quán)，剩余部分用于償還銀行貸款及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　佰利聯(lián)收購(gòu)龍蟒后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額更為龐大，由上圖可見(jiàn)，以2014年數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額在20%以上，出口份額更是高達(dá)近4成。

　　收購(gòu)?fù)瓿珊?，截至目前，市?chǎng)并未產(chǎn)生明顯的變化，無(wú)論供應(yīng)還是需求，目前龍蟒及佰利聯(lián)均按部就班，各自產(chǎn)銷(xiāo)與合并前并無(wú)異樣，尤其對(duì)短期行情而言，兩者的合并更沒(méi)有顯示出影響市場(chǎng)的特點(diǎn)。當(dāng)然，雖然短期佰利聯(lián)并購(gòu)龍蟒仍未對(duì)行業(yè)體現(xiàn)出明顯的刺激改變，但隨著時(shí)間的推移，我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)其勢(shì)必將成為改變鈦白粉發(fā)展格局的重要事件。

　　第四部分 下半年格局難改 市場(chǎng)步履維艱

　　展望下半年鈦白粉行業(yè)，在價(jià)格面鈦白粉仍將面臨較大壓力。主要原因是市場(chǎng)在供需格局的基本面上仍將面臨較大壓力。

　　首先供應(yīng)方面，下半年云南大互通3萬(wàn)噸/年銳鈦型鈦白粉裝置以及徐州鈦白8萬(wàn)噸/年金紅石型鈦白粉裝置已經(jīng)進(jìn)入正常試車(chē)階段，隨時(shí)將會(huì)正式生產(chǎn)投放市場(chǎng)，此外按照計(jì)劃，佰利聯(lián)6萬(wàn)噸/年氯化法裝置及攀鋼一套10萬(wàn)噸/年裝置也將會(huì)2015年投產(chǎn)，可以鈦白粉產(chǎn)能仍將會(huì)繼續(xù)釋放。

　　需求方面，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)方面多輪政策加碼刺激房產(chǎn)市場(chǎng)，包括降息降準(zhǔn)、公積金政策調(diào)整等，而部分地區(qū)房產(chǎn)市場(chǎng)也已出現(xiàn)回升跡象，但要真正傳導(dǎo)至鈦白粉市場(chǎng)仍需要較長(zhǎng)時(shí)間才能有所體現(xiàn)，尤其今年包括出口在內(nèi)，行業(yè)整體各終端行業(yè)環(huán)境均面臨較大壓力，因此在需求面下半年提速的可能性不大。

　　綜合來(lái)看，在下半年鈦白粉行業(yè)仍將面臨較為明顯的供大于求局面，市場(chǎng)價(jià)格壓力不減，存在突破底部繼續(xù)下跌空間，全年均價(jià)水平將會(huì)繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)下半年金紅石型鈦白粉主流出廠均價(jià)將會(huì)在11000-12000元/噸，銳鈦型鈦白粉出廠均價(jià)在9000-10000元/噸(均為承兌含稅)。