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2015-04-16 09:20:26 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)|0

分析鈦白粉行業(yè)的復(fù)蘇之路

  【中國(guó)涂料采購(gòu)網(wǎng)】自2011年以來(lái),國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)開(kāi)始步入下滑通道,鈦白粉企業(yè)的利潤(rùn)空間也越來(lái)越小,外加環(huán)保政策,國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)的發(fā)展舉步維艱。從自2014年的發(fā)展軌跡來(lái)看,每年第二季、第三季度都是鈦白粉價(jià)格的回暖期,進(jìn)入第四期之后,鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)回落。近期,國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅回暖,那么2015年國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)的復(fù)蘇之路如何呢?

  鈦白粉景氣周期分析。我們以康諾斯(Kronos)的季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究鈦白粉的景氣周期,其中庫(kù)存始終是我們考慮的核心,因?yàn)樗莾r(jià)格的先行指標(biāo)。2013年末,國(guó)際鈦白粉廠商庫(kù)存已經(jīng)回落至歷史正常水平。回顧2014年,國(guó)際鈦白粉廠商產(chǎn)能利用率已經(jīng)提高至90%以上,而庫(kù)存仍在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng),這說(shuō)明下游需求在確確實(shí)實(shí)好轉(zhuǎn),但是2014年鈦白粉價(jià)格波動(dòng)不大,有一個(gè)重要的原因是中國(guó)鈦白粉企業(yè)出口量大增,蠶食了國(guó)際廠商部分的市場(chǎng)份額,阻礙了其原本的提價(jià)進(jìn)程。展望2015年,基于海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期,我們認(rèn)為鈦白粉需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn),而國(guó)際鈦白粉廠商產(chǎn)能利用率高位、庫(kù)存正常,提價(jià)仍然可期,唯一的不確定因素是中國(guó),包括鈦白粉的需求和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的進(jìn)度。

  鈦白粉需求仍有望維持8%的增速。從下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看,約60%的鈦白粉應(yīng)用到涂料領(lǐng)域。2014年,我國(guó)涂料產(chǎn)量達(dá)到1648.19萬(wàn)噸,調(diào)整后同比增長(zhǎng)7.87%,而2013年涂料產(chǎn)量的增速僅2.48%,涂料消費(fèi)重回高增長(zhǎng)有助于帶動(dòng)上游鈦白粉的市場(chǎng)需求。2015年1-2月,我國(guó)生產(chǎn)涂料200.08萬(wàn)噸,較2014年同期增長(zhǎng)23.45%,涂料產(chǎn)量高增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。我們認(rèn)為今后幾年國(guó)內(nèi)鈦白粉需求仍有望保持約8%的增速,據(jù)此測(cè)算,2014年我國(guó)鈦白粉需求量約為189萬(wàn)噸,2015年將達(dá)到204萬(wàn)噸左右。

  全球供給格局相對(duì)穩(wěn)定,中國(guó)擴(kuò)產(chǎn)趨緩。全球鈦白粉產(chǎn)能集中度非常高,截至2014年底前五家供應(yīng)商(杜邦、亨斯邁、科斯特、康諾斯、特諾)掌握著385.5萬(wàn)噸的鈦白粉產(chǎn)能,占全球總產(chǎn)能的50.6%,除杜邦以外均沒(méi)有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,供給格局相對(duì)穩(wěn)定。而國(guó)內(nèi)近兩年鈦白粉行業(yè)景氣低迷,新建擴(kuò)建項(xiàng)目減少,主要集中在大型企業(yè),且開(kāi)始陸續(xù)有小產(chǎn)能退出。根據(jù)現(xiàn)有的公開(kāi)信息,我們對(duì)國(guó)內(nèi)鈦白粉在建擬建項(xiàng)目以及擬退出產(chǎn)能做一統(tǒng)計(jì),2015-2017年國(guó)內(nèi)鈦白粉凈新增產(chǎn)能分別為25萬(wàn)噸、11.5萬(wàn)噸和10萬(wàn)噸,以2014年底344.4萬(wàn)噸產(chǎn)能作為基數(shù),產(chǎn)能增速分別為7.3%、3.1%和2.6%,較前兩年的增速明顯回落,考慮到新建擴(kuò)建項(xiàng)目中相當(dāng)一部分為氯化法項(xiàng)目,由于技術(shù)原因我們認(rèn)為短期內(nèi)仍不能形成穩(wěn)定的供應(yīng),在現(xiàn)有的鈦白粉裝臵開(kāi)工率不變的情況下,2015年國(guó)內(nèi)鈦白粉產(chǎn)量增加將小于25萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)鈦白粉擴(kuò)產(chǎn)步伐趨緩。

  中國(guó)鈦白粉出口實(shí)現(xiàn)突破。2014年,我國(guó)累計(jì)出口鈦白粉55.25萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)37.1%,累計(jì)進(jìn)口鈦白粉21.57萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11.32%,累計(jì)凈出口鈦白粉33.68萬(wàn)噸,較2013年凈出口量20.93萬(wàn)噸增長(zhǎng)12.75萬(wàn)噸,有效緩解了國(guó)內(nèi)鈦白粉的庫(kù)存壓力。我們分析,國(guó)內(nèi)鈦白粉產(chǎn)品的質(zhì)量正在逐步為國(guó)際市場(chǎng)所接受,同時(shí)因其價(jià)格比較低,導(dǎo)致2014年鈦白粉出口量大增,這一情形在未來(lái)有望成為一個(gè)新常態(tài)。2015年1-2月,我國(guó)出口鈦白粉9.02萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)16.7%,進(jìn)口鈦白粉2.70萬(wàn)噸,較上年同期下降13.8%,凈出口鈦白粉6.32萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)37.1%,出口繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),進(jìn)口量則持續(xù)下降,預(yù)計(jì)2015年鈦白粉凈出口量仍能增長(zhǎng)10萬(wàn)噸以上。

  看好2015年國(guó)內(nèi)鈦白粉提價(jià)。2015年我國(guó)鈦白粉需求仍能維持約8%的增速,需求增長(zhǎng)近204-189=15萬(wàn)噸,出口繼續(xù)保持高增長(zhǎng),凈出口量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10萬(wàn)噸以上,而在現(xiàn)有鈦白粉裝臵產(chǎn)能利用率不變的情況下,2015年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的供給是小于25萬(wàn)噸的,新增供給小于需求和凈出口量的增長(zhǎng)之和,鈦白粉價(jià)格又處于歷史低位,價(jià)格上漲具備條件和動(dòng)力。

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