【中國(guó)涂料采購(gòu)網(wǎng)】元旦過(guò)后，盡管外盤原油仍在走低，PTA現(xiàn)貨價(jià)格也維持弱勢(shì)，但是PTA期貨表現(xiàn)相對(duì)抗跌，跌幅明顯縮小，特別是當(dāng)期價(jià)跌破4700元/噸后買盤明顯增加，持倉(cāng)連續(xù)走高。而上周，隨著原油企穩(wěn)回升，PTA期價(jià)也在創(chuàng)出歷史新低后回升。

　　2014年12月以來(lái)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，而期貨價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨，從而使得期貨價(jià)格從貼水變?yōu)樯?，且升水幅度逐漸擴(kuò)大。截至1月16日，期貨較現(xiàn)貨升水255元/噸。

　　在產(chǎn)能過(guò)剩背景下，供應(yīng)增加是PTA現(xiàn)貨下跌的主要原因，PX走低導(dǎo)致的成本下降是PTA現(xiàn)貨下跌的另一重要因素，聚酯企業(yè)產(chǎn)銷回落也在一定程度上拖累了PTA現(xiàn)貨價(jià)格。

　　隨著春節(jié)逐漸臨近，下游聚酯、滌綸企業(yè)開(kāi)工將迎來(lái)下降周期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年12月至春節(jié)(2月18日)停產(chǎn)的聚酯產(chǎn)能累計(jì)達(dá)605萬(wàn)噸，占當(dāng)前聚酯總產(chǎn)能的13.7%。在偏弱市場(chǎng)氛圍下，聚酯檢修產(chǎn)能增加勢(shì)必對(duì)本就低迷的PTA現(xiàn)貨產(chǎn)生壓力。

　　以當(dāng)前PX價(jià)格折算的PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)現(xiàn)金流仍為正，PTA現(xiàn)貨企業(yè)主動(dòng)大幅限產(chǎn)的概率仍較小。如果PTA保持目前的供應(yīng)水平，在下游需求降低的情況下，PTA現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)走低。

　　原油市場(chǎng)是影響PTA期價(jià)走勢(shì)的另一個(gè)重要因素。近期WTI和布倫特原油觸及45美元/桶一線后開(kāi)始企穩(wěn)，并小幅回升，這對(duì)PTA期價(jià)產(chǎn)生提振作用。

　　從原油基本面看，美國(guó)運(yùn)轉(zhuǎn)的原油鉆井平臺(tái)數(shù)量連續(xù)多周下降，已經(jīng)有美國(guó)頁(yè)巖油公司破產(chǎn)關(guān)閉，油價(jià)下跌對(duì)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的打擊效果開(kāi)始顯現(xiàn)，這說(shuō)明原油當(dāng)前價(jià)位已經(jīng)處于頁(yè)巖油(起碼部分頁(yè)巖油)成本之下。當(dāng)前原油價(jià)格或許離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，但說(shuō)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)還為時(shí)尚早。有一點(diǎn)是確定的，原油走勢(shì)的不確定性在增加，后市在相對(duì)低位振蕩的概率較高。習(xí)慣了原油下跌帶動(dòng)PTA走低的市場(chǎng)思維需要一定的調(diào)整。

　　綜合來(lái)看，在下游需求減弱、PTA企業(yè)暫無(wú)減產(chǎn)意愿的情況下，PTA現(xiàn)貨價(jià)格料將維持弱勢(shì)格局。但原油企穩(wěn)對(duì)PTA期貨價(jià)格產(chǎn)生提振，并且，隨著PTA創(chuàng)出歷史新低，抄底資金增加也對(duì)期價(jià)產(chǎn)生一定支撐。因此，在多空交織下，PTA后市或?qū)⑥D(zhuǎn)向低位振蕩。