家居企業(yè)的上市熱情早在幾年前就被點燃，畢竟上市給企業(yè)帶來的不僅是規(guī)范的管理、財務(wù)體系、資本和名氣，也是家居產(chǎn)業(yè)走品牌化和資源集中的必然。只可惜，多家企業(yè)雖早在準(zhǔn)備上市，但其間遭遇政策調(diào)整，經(jīng)歷了多年等待，頗費周折，耗費千萬元費用已是時運不濟，再趕上家居行業(yè)行情不佳，對這些等待的企業(yè)而言更是雪上加霜。雖然不知上市后經(jīng)營規(guī)模迅速上揚，且保持持續(xù)穩(wěn)定盈利的企業(yè)能有多少，但看不少企業(yè)上市后業(yè)績不佳，不得不謀求重組或借殼，上市路未必明朗如昔。在持續(xù)等待過程中，企業(yè)還得承擔(dān)券商輔導(dǎo)費、審計費等高額費用，如果業(yè)績不能平滑向上，堅持上市也謀不到好價錢，這或許成為某些企業(yè)后撤的原因。有人士評價，部分等待企業(yè)已是“箭在弦上不得不發(fā)”，且A股的放大器效應(yīng)對于希望“圈錢”的企業(yè)來說，仍是一個不小的誘惑。
上市企業(yè)并非一帆風(fēng)順
去年3月，紅星美凱龍、曲美、東易日盛、好萊客等10多家企業(yè)就被公布在A股排隊上市。今年1月IPO重啟后，只有東易日盛于今年2月成功上市，其他企業(yè)仍在排隊等候中，但這并不妨礙家居企業(yè)排隊上市的熱情。今年4月，證監(jiān)會官網(wǎng)公開的發(fā)行股票申報企業(yè)情況文件中，紅星美凱龍、曲美家具、亞振家具、帝王潔具、多喜愛家紡、顧家家居等知名企業(yè)赫然在列。不過，按照每半年要重新報一次財務(wù)報表的規(guī)定，記者發(fā)現(xiàn)，截止到今年12月16日，家居行業(yè)只有好萊客創(chuàng)意家居、蘇州柯利達裝飾、浙江永藝家具、歐派家居集團、三棵樹涂料、江蘇恒康家居再次進行了預(yù)披露。有證券人士表示，這就意味著不少企業(yè)暫時放棄上市。
東易日盛的10年上市路也不容易。上市前，董事長陳輝在面對“上市是否為圈錢”、“風(fēng)險有多大”等消費者關(guān)心的問題時明確表示有比“圈錢”更重要的事，在自有資金充足的情況下，上市是在主動尋求約束和規(guī)范。帶著質(zhì)疑和希望，東易日盛上市當(dāng)日股價高歌猛進并連續(xù)多天漲停的表現(xiàn)，讓很多人“刮目相看”。而在新的高度上，東易日盛到底創(chuàng)造了多少價值呢?東易日盛上市后交出的第一份業(yè)績報告顯示，第一季度凈利潤虧損5096.77萬元。
雖然部分人士認(rèn)為，業(yè)績下滑、人事變化、設(shè)計施工團隊質(zhì)量不高等諸多因素都是虧損的原因。多年來，東易日盛作為業(yè)界老大哥，培養(yǎng)了一大批設(shè)計師，但樹大招風(fēng)，人才的流失也是一直以來影響東易發(fā)展的因素。上市后異常透明的數(shù)字在走低，不禁讓消費者對這塊“金字招牌”捏一把汗。
“一股獨大”現(xiàn)象嚴(yán)重
民營企業(yè)上市，在短期內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模的膨脹，但是企業(yè)所有者的水平不可能在短期內(nèi)得到如此快速的提高。這些企業(yè)家在制定戰(zhàn)略，進行各種重大的投資決策，對外披露各種信息時顯得力不從心。很多企業(yè)即便上市成為公眾公司，但并沒有完成從家族作坊向現(xiàn)代企業(yè)制度觀念的轉(zhuǎn)變。仍然保持著家族統(tǒng)治的特色，“一股獨大”現(xiàn)象頻現(xiàn)。
曲美家具自從被曝光家族控股情況以來，就飽受市場的質(zhì)疑。根據(jù)招股書，曲美家具控股股東、實際控制人為趙瑞海、趙瑞賓。趙瑞海持有8010萬股股份，占發(fā)行前公司股份總數(shù)的44.12%，現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理;趙瑞賓持有7853.40萬股股份，占發(fā)行前公司股份總數(shù)的43.26%，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理。分析人士稱：“股權(quán)高度集中，較容易導(dǎo)致利益侵占滋生。在此框架下，中小股東缺少足夠的話語權(quán)，并且曲美家具可能完全服從趙氏家族利益。”招股書中也對控制權(quán)風(fēng)險進行了提示，雖然曲美家具未發(fā)生過實際控制人利用其控股地位侵害其他股東利益的行為，并已通過建立健全法人治理結(jié)構(gòu)等各項措施，在制度安排方面加強防范實際控制人侵害股東權(quán)益行為的發(fā)生，但仍不能排除在本次發(fā)行后，實際控制人通過行使表決權(quán)對公司的重大經(jīng)營、人事決策等進行控制，從而損害其他股東利益的可能。
“一股獨大”導(dǎo)致公司在重大決策上沒有嚴(yán)格的決策程序，約束和激勵機制不健全，容易管理失控。在家族大股東絕對控股的公司里，滲透著家長式的管理方式，所有的重大決策都由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人自己做出，主觀性和隨意性較強。特別是隨著公司規(guī)模的不斷擴大，下屬子公司數(shù)量的不斷增多，如對子公司經(jīng)營管理存在缺位和不足，也非常容易引起一系列的經(jīng)營風(fēng)險。一位業(yè)內(nèi)專家表示，“上市公司若不能及時提高管理能力和水平，儲備經(jīng)營和管理人才，將面臨管理模式、人才儲備、技術(shù)創(chuàng)新、市場開拓等方面的挑戰(zhàn)。”
借助資本的力量是一股新風(fēng)潮。從某種程度上來說，企業(yè)上市成功的確會為融資提供便利，但上市后并不代表資金運轉(zhuǎn)不會出現(xiàn)問題。無論是公司管理制度還是產(chǎn)品品質(zhì)，上市企業(yè)都需要向現(xiàn)代化規(guī)范模式轉(zhuǎn)變。上市是把雙刃劍，創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難。資本主義市場的水太深，上市之風(fēng)吹得太猛，玩兒好了就乘風(fēng)破浪，玩兒大了就船毀人亡。撐不撐得住、走不走得穩(wěn)，關(guān)于上市，家具企業(yè)還請三思而后行。