報告期內(nèi)，該公司業(yè)績驟降，主要系受通貨膨脹預期及國內(nèi)供給側改革等因素影響，公司上游瀝青等石化相關原材料采購價格大幅上漲，公司生產(chǎn)成本相應增加，而公司的銷售價格調(diào)整有一定滯后性，因而導致公司毛利率下降。
同時，公司部分下游客戶回款不及預期，公司結合客戶的具體資信情況、回款能力及意愿、應收賬款保障措施等綜合判斷應收賬款回收風險，并按照預期損失情況審慎計提應收賬款壞賬損失，導致公司凈利潤下滑。
以2月20日收盤價計算，科順股份目前市盈率約為90.75倍。
以本次披露業(yè)績快報計算，公司近年盈利情況如下圖：
數(shù)據(jù)顯示，2022年公司加權平均凈資產(chǎn)收益率預計為3.44%，較上年同期下降11.02個百分點。
科順防水科技股份有限公司成立于1996年，位列全球建筑材料上市公司百強，是一家以提供建筑防水綜合解決方案為主業(yè)，集工程建材、民用建材、建筑修繕、減隔震業(yè)務板塊于一體，業(yè)務范圍涵蓋海內(nèi)外的建材系統(tǒng)服務商，目前，集團控股分子公司38家，于全國布局十余座高度數(shù)字化、自動化，配備先進環(huán)保設備的生產(chǎn)及研發(fā)基地，近20000個經(jīng)銷及服務網(wǎng)點，擁有和申請專利超過400項，曾服務國家游泳中心(水立方)、北京大興機場、港珠澳大橋、文昌發(fā)射基地、大亞灣核電站等經(jīng)典工程。
22年經(jīng)營性現(xiàn)金流預計為正，應收計提減值后資產(chǎn)質(zhì)量改善。根據(jù)23年2月公司可轉債發(fā)行的回復問詢函信息，公司22年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額超2億(未審計)，年末貨幣資金約為23.34億元，相較22年前三季度增加約3.49億元，賬面資金狀況改善，并且融資渠道順暢，在較高銀行授信額度支持下，公司具備較高的債務償付能力。目前公司應收賬款主要風險敞口依然為地產(chǎn)客戶，截至22年末，公司應收賬款賬面高于200萬元的房地產(chǎn)客戶的應收合計約為25.57億元(未審計)，應收賬款前十大地產(chǎn)客戶占比超60%，已采取包括成立應收賬款催收小組、以房抵債、發(fā)送律師函、起訴等催收措施，控制應收賬款回收風險。
防水新規(guī)落地，利好頭部企業(yè)市占率提升。2022年10月24日，住房和城鄉(xiāng)建設部正式發(fā)布《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》的公告，新規(guī)除促進非標產(chǎn)品和企業(yè)的出清外，同時對材料層數(shù)以及使用年限等方面的強制性規(guī)范實際上提高了防水材料使用量，落地后將有望擴充防水材料市場規(guī)模。行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)在工程設計、施工和材料性能方面更加規(guī)范，因此此次新規(guī)落地頭部企業(yè)或將在市場擴容和非標出清兩方面受益，隨著防水工程規(guī)范性提升在行業(yè)內(nèi)市占率進一步提升。
當前科順等防水頭部企業(yè)充分發(fā)掘城市更新、舊房改造、保障房、長租房等領域市場需求，同時擴充非房業(yè)務渠道，積極開拓減隔震業(yè)務、BIPV光伏屋頂建設、公共建筑等業(yè)務領域，以提高項目覆蓋率和中標率和非房收入占比，有效對沖大B端集采業(yè)務下滑的影響。2023年公司計劃進一步提高經(jīng)銷商區(qū)域覆蓋率、增加經(jīng)銷商數(shù)量以及支持原有經(jīng)銷商做大做強;加大與央企、國企等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)客戶及總承包商的合作，開發(fā)更多央國企類客戶，并不斷提高供應份額;同時持續(xù)發(fā)展民用建材業(yè)務、光伏屋面業(yè)務及建筑減隔震業(yè)務，2023年公司有望釋放收入增長彈性。