近日，意大利大型機(jī)械設(shè)備企業(yè)薩克米集團(tuán)表示，能源價格的上漲讓一些企業(yè)停產(chǎn)，降低了歐洲制造業(yè)的競爭力。這家處于產(chǎn)業(yè)鏈中承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)的企業(yè)在能源價格上漲的當(dāng)下，部分產(chǎn)品價格已經(jīng)漲價了30%。其董事長表示，“國際市場上相比其他地區(qū)，我們不具備競爭力了。”

與此同時，意大利工業(yè)家聯(lián)合會主席表示，如果俄羅斯完全停止天然氣供應(yīng)，意大利將出現(xiàn)40億立方米天然氣缺口，而如果這個用氣缺口全部施加到工業(yè)領(lǐng)域，那么幾乎五分之一的意大利工業(yè)生產(chǎn)將停產(chǎn)。

內(nèi)外交困，歐洲化工行業(yè)迎來“雙殺”停產(chǎn)

不僅僅是意大利，俄羅斯無限期停止天然氣供應(yīng)后，歐盟部分制造業(yè)掀起減產(chǎn)、停產(chǎn)潮，鋁、鋅、鋼鐵、玻璃等高耗能行業(yè)，用電成本太高，入不敷出。下游的化工行業(yè)，以天然氣作為重要化工原材料的歐盟企業(yè)面臨“無米下鍋”局面。

歐洲西北部地區(qū)的天然氣管道示意圖

摩根士丹利預(yù)計，“北溪1號”今明兩年如果不恢復(fù)供應(yīng)，影響的輸氣量約為3000萬立方米/天，今年第四季度，歐洲的天然氣供應(yīng)缺口將達(dá)到1.81億立方米/天。受此影響，本已是高油氣價的歐洲雪上加霜，歐洲部分化工品廠家的平均原料成本居高難下，進(jìn)而大批廠家不得不降低運(yùn)行率。

屋漏偏逢連夜雨，在天然氣供應(yīng)短缺的同時，歐洲也迎來了近500年來歐洲最嚴(yán)重的干旱，萊茵河水位降低至30cm，運(yùn)輸費(fèi)一天內(nèi)上漲30%。這條西北歐第二長的運(yùn)河，承載歐盟一年約三成內(nèi)河運(yùn)輸總量，德國每年約三成煤炭及石油供運(yùn)須依賴它。運(yùn)力的缺乏使得化工原料和產(chǎn)品的運(yùn)輸變得困難重重，部分化工企業(yè)因此削減產(chǎn)量。

萊茵河水位降至30cm

一方面是能源價格飆升，另一方面是物流運(yùn)費(fèi)增長，內(nèi)外雙殺之下，歐洲部分化工品廠家的平均原料成本居高難下，進(jìn)而使得大批廠家不得不降低運(yùn)行率。德國工商聯(lián)合會發(fā)布的研究報告顯示，通過調(diào)查3500家德國工業(yè)企業(yè)，約16%企業(yè)認(rèn)為自身有必要減少生產(chǎn)或放棄部分業(yè)務(wù)，其中近四分之一已減產(chǎn)停產(chǎn)，另四分之一在減產(chǎn)中，剩下一半企業(yè)正計劃采取措施。

國內(nèi)化工“接棒”歐洲，萬華、恒力等龍頭迎來機(jī)遇

天然氣除了影響能源成本，其作為天然氣化工的基礎(chǔ)原料，通過C1化工、合成氨、乙炔化工、氫氣等產(chǎn)業(yè)鏈將傳導(dǎo)至C2、C3、化肥、氯堿、聚氨酯等大部分化工品，影響面可謂巨大。

2020年全球化工品市場為3.47萬億歐元，歐盟銷售額位列第二，彼時全球化學(xué)品銷售規(guī)模位列前三的國家（地區(qū)）分別為中國1.55萬億歐元（占比44.55%）；歐盟地區(qū)為4991億歐元，占比14.4%（包括歐盟27國和歐洲其地區(qū)的整個歐洲地區(qū)為6276億歐元，占比18.1%）；美國4258億歐元（占比12.3%）。

受到能源危機(jī)的影響，中國和歐洲化工品的成本大幅度分化，許多歐洲化工品的成本和售價都顯著高于國內(nèi)，這給中國化工品帶來了出口能源套利的機(jī)會。目前中國化工的產(chǎn)量大概占了全球40%左右，產(chǎn)能、消費(fèi)量、出口量、貿(mào)易量等在全球的比重在不斷提高。長期來看有利于中國企業(yè)獲得更多試用機(jī)會，并反哺技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)，為自主企業(yè)的國際化突破成長提供重大機(jī)遇。

來源：騰訊自選股

這也就意味著，我國化工產(chǎn)業(yè)有望更多承接歐洲產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，從而受益量價雙升。那么，哪些化工品與企業(yè)將迎來利好和機(jī)遇呢？
乙烯

俄烏沖突背景下，歐洲乙烷裂解裝置削減產(chǎn)量，乙烯供給受限。歐洲乙烯裝置的低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)或?qū)θ蛞蚁┑拈L期供需結(jié)構(gòu)造成沖擊，未來乙烯迎來底部向上。

PVC

受生產(chǎn)成本影響，全球PVC產(chǎn)能主要集中在中國及東北亞地區(qū)。歐洲地區(qū)PVC產(chǎn)能在全球占比約為15%。俄烏沖突之后，能源價格上漲疊加原材料成本增長，推動歐洲地區(qū)乙烯減產(chǎn)，PVC行業(yè)或迎來底部向上機(jī)遇。

MDI和TDI

2021年全球MDI需求約為823萬噸，亞洲、歐洲和北美是MDI主要的消費(fèi)地區(qū)。歐洲停產(chǎn)減產(chǎn)導(dǎo)致海外MDI和TDI供給受限，疊加全球市場需求有望逐步修復(fù)，國內(nèi)MDI和TDI的出口量或?qū)⑻嵘?/p>

EVA

受乙烯減產(chǎn)及醋酸乙烯供給受限影響，2022-2023年我國光伏級EVA供需結(jié)構(gòu)將維持緊平衡。海外EVA供給端的收緊將導(dǎo)致國內(nèi)EVA進(jìn)口端進(jìn)一步受限，隨著我國EVA產(chǎn)能逐步投放，預(yù)計未來我國EVA進(jìn)口依存度將進(jìn)一步下降。

二氧化硅

二氧化硅廣泛應(yīng)用于橡膠、輪胎、制鞋等行業(yè)，且屬于高耗能行業(yè)。天然氣短缺疊加電力價格上漲，歐洲二氧化硅行業(yè)或?qū)p產(chǎn)，利好我國二氧化硅及其下游企業(yè)。

VA/VE

在VA和VE生產(chǎn)過程中，均需使用乙炔與丙酮作為關(guān)鍵化工原料，其中丙酮的原材料丙烯和乙炔均為天然氣主要下游產(chǎn)品之一。隨著歐洲天然氣持續(xù)緊張，全球維生素供給端可能受到擾動，我國維生素行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入上行周期。

全球VA產(chǎn)能合計約3.39萬噸，主要集中在新和成、帝斯曼、巴斯夫、浙江醫(yī)藥等，其中帝斯曼、巴斯夫與安迪蘇均在歐洲建設(shè)工廠，合計產(chǎn)能達(dá)到全球產(chǎn)能的57%。

全球VE產(chǎn)能共13.25萬噸/年，其中我國能特科技、新和成、浙江醫(yī)藥等共有產(chǎn)能8.25萬噸，占比全球62.26%；歐洲帝斯曼、巴斯夫共有產(chǎn)能5萬噸，占比全球37.74%。

業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)“接棒”歐洲的說法并非空穴來風(fēng)，“北溪-1”停供的消息一出，國內(nèi)化工市場即被全線引燃，化工板塊也在回調(diào)近一周后止跌回升。6日早盤，環(huán)氧丙烷、磷化工、氟化工、化肥等板塊均漲幅居前，奧克股份20cm漲停，中化國際、渤?；瘜W(xué)、紅墻股份、紅寶麗、四川美豐等股封板漲停。

除了原料緊缺造成的化工產(chǎn)業(yè)直接拉動和利好外，我們也應(yīng)該看到，化工行業(yè)在工業(yè)體系中發(fā)揮著系統(tǒng)性的重要作用，汽車、計算機(jī)芯片、絕緣材料、藥品，以及洗滌劑和清潔劑等下游行業(yè)均依賴于化工產(chǎn)品，因此化工產(chǎn)業(yè)的需求是持續(xù)穩(wěn)定向上的。

在此背景下，高能耗且歐洲產(chǎn)能占比較高的化工品種成本有望上行，由此產(chǎn)生的海內(nèi)外價差預(yù)計將拉動國內(nèi)出口增長。通俗來講，歐洲能源危機(jī)將抬高歐洲本土制造能源成本，造成供應(yīng)鏈不穩(wěn)定，產(chǎn)能不足。中國制造業(yè)供應(yīng)鏈比較優(yōu)勢明顯，有利于擴(kuò)大出口，同時也給國內(nèi)具有替代進(jìn)口能力的高端化工企業(yè)提供了發(fā)展的窗口期，比如萬華化學(xué)、新和成、滄州大化、東方盛虹、恒力石化、衛(wèi)星化學(xué)等。

值得注意的是，鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退和全球焦慮情緒的攀升，即使能源危機(jī)解除，其他生活成本的上升也可能迫使歐洲消費(fèi)者，會選擇性價比更高的渠道來采購生產(chǎn)生活用品，這對于國內(nèi)高性價的產(chǎn)品而言，或是一個機(jī)會，但是這個水，會不會流入我國，還值得商榷。