近日，中國(guó)恒大、恒大物業(yè)、恒大汽車(chē)分別發(fā)布復(fù)牌指引公告。中國(guó)恒大表示，公司正在積極推進(jìn)重組工作，預(yù)期將于7月底前公布初步重組方案。同時(shí)，恒大物業(yè)的質(zhì)押擔(dān)保獨(dú)立調(diào)查正在積極進(jìn)行中，現(xiàn)階段尚未能確定預(yù)期完成獨(dú)立調(diào)查的時(shí)間。

根據(jù)中國(guó)恒大財(cái)報(bào)，截至2021年6月30日，恒大的總負(fù)債為1.966萬(wàn)億元人民幣，總有息債務(wù)為5760億元人民幣，且去年第四季度起，恒大已無(wú)法履行正常的債務(wù)償還義務(wù)。

恒大還沒(méi)破產(chǎn)，供應(yīng)商先扛不住了

今年5月，曾經(jīng)的建筑裝飾一線企業(yè)——深圳廣田股份收到了《重整及預(yù)重整申請(qǐng)通知書(shū)》。廣田的最大客戶(hù)是恒大，它持有恒大逾期未兌付的商業(yè)承兌匯票達(dá)32.47億元，被市場(chǎng)視為恒大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最大“苦主”，去年預(yù)虧高達(dá)40億-50億元。2022年一季度末，現(xiàn)金及等價(jià)物余額只有7364萬(wàn)元。如果恒大多少還一點(diǎn)，廣田就能挺過(guò)這一關(guān)，廣田的債主也不用惦記著去砸鍋賣(mài)鐵。現(xiàn)在，他們都面臨破產(chǎn)整頓的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自恒大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，上海電氣、世聯(lián)行、全筑股份、江河集團(tuán)、中衡設(shè)計(jì)、我樂(lè)家居、凱倫股份、曲美家居、皮阿諾、天安新材、文科園林、好萊客、江山歐派、嘉寓股份等在內(nèi)的幾十家供應(yīng)商發(fā)布過(guò)相關(guān)計(jì)提公告，計(jì)提金額在數(shù)億到數(shù)十億元不等，計(jì)提的原因有的是因?yàn)樯唐钡狡诘貌坏絻陡?，有的則是因股權(quán)縮水帶來(lái)的公允價(jià)值減值。

 

扛住了最苦的工地，卻扛不住債務(wù)

廣田不是最悲慘的，另一家建筑裝飾企業(yè)金螳螂，被恒大拖欠了41億，做幕墻門(mén)窗的嘉寓股份，手里捏了13.16億的恒大商票。

至少它們還勉強(qiáng)活著，但其他關(guān)聯(lián)企業(yè)就不這么樂(lè)觀了。走南闖北的南通建筑鐵軍，扛得住最苦的工地，卻扛不住債務(wù)。和恒大有業(yè)務(wù)的3家特級(jí)企業(yè)、4家一級(jí)企業(yè)，因恒大拖欠工程款，無(wú)力償還上游債務(wù)，不得不宣布破產(chǎn)，這其中還包括了修建世界第一高樓迪拜哈里發(fā)塔的南通六建。

國(guó)內(nèi)頭部房地產(chǎn)交易服務(wù)商易居企業(yè)控股代理了恒大全國(guó)三分之一的項(xiàng)目，目前被欠應(yīng)收款35-40億，也因此深陷美元債違約風(fēng)險(xiǎn)，而后被港交所暫停交易；新房銷(xiāo)售服務(wù)商世聯(lián)行對(duì)應(yīng)著12.45億元恒大欠款；為恒大做廣告的上海聚勝萬(wàn)合廣告公司，早在去年8月就向法院起訴，要求恒大支付2.69億元廣告費(fèi)。中國(guó)云南路建集團(tuán)、浙江自勝建筑工程有限公司、河南高速發(fā)展路橋工程公司、重慶元飛建筑集團(tuán)等一批特級(jí)、一級(jí)建筑企業(yè)也在破產(chǎn)重組、拍賣(mài)的隊(duì)伍里掙扎。

整個(gè)供應(yīng)鏈，將出現(xiàn)骨牌效應(yīng)

作為中國(guó)房地產(chǎn)曾經(jīng)的招牌，全球500強(qiáng)龍頭企業(yè)，從市值高達(dá)3795.5億港元，跌落至如今市值僅剩217.87億港元，中國(guó)恒大恐怕會(huì)成為中國(guó)房地產(chǎn)史上最令人唏噓的一筆。2萬(wàn)億債務(wù)壓頂，恒大的自救進(jìn)度顯然跟不上外界的期待，恒大集團(tuán)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)主體“恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司”被執(zhí)行總金額達(dá)到了148.55億元。

無(wú)論是曾經(jīng)的瘋狂跨界，還是近期的“保交樓”承諾，都沒(méi)能挽救其自身的災(zāi)難，同時(shí)也給整條產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)巨大的危機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒大對(duì)供應(yīng)商的欠款達(dá)5000億。毫無(wú)夸張的說(shuō)，從建房、裝修、賣(mài)房到廣告，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都被恒大的欠款所拖累。對(duì)于以房地產(chǎn)作為重要下游行業(yè)的涂料企業(yè)而言，被拖累的情況更是不言而喻。

據(jù)涂料采購(gòu)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，涂料行業(yè)上市公司2022年一季度應(yīng)收賬款合計(jì)251億元，應(yīng)收票據(jù)合計(jì)33億元，合計(jì)近300億應(yīng)收票款。如此巨額的的票據(jù)逾期，對(duì)于涂料等上游供應(yīng)商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是噩夢(mèng)一場(chǎng)，有些供應(yīng)商已經(jīng)難堪其重，破產(chǎn)倒閉。

2022年1-5月，已有18家裝修公司宣告破產(chǎn)，其中有9家拖欠材料供應(yīng)商貨款，產(chǎn)生訴訟情況，涉案金額合計(jì)3853萬(wàn)元。我樂(lè)家居、金螳螂、江蘇中南建設(shè)、江山歐派子公司、奧普家居、志邦家居、好萊客旗下千川門(mén)窗等多家企業(yè)紛紛走上討債路。此外，索菲亞、皮阿諾、江山歐派、曲美家居、東鵬控股、皮阿諾、帝歐家居等與恒大分別達(dá)成了以股抵債或以房抵債的解決方案，涉及金額超過(guò)億元。

部分涂料企業(yè)可能會(huì)覺(jué)得自己不是恒大的供應(yīng)商，產(chǎn)品也不直接供應(yīng)房地產(chǎn)企業(yè)，是不是就能安然無(wú)虞呢？答案是扎心的。恒大產(chǎn)業(yè)鏈上囊括了眾多的行業(yè)領(lǐng)域，比如賣(mài)房、裝修，比如管道、型材，同時(shí)與房地產(chǎn)配套的產(chǎn)業(yè)還包括了家裝、門(mén)窗、衛(wèi)浴等。這些領(lǐng)域也是需要涂料產(chǎn)品和涂刷作業(yè)的，比如管道防腐涂料，門(mén)窗型材涂料，家具家電粉末，家裝藝術(shù)涂料等，這些房地產(chǎn)供應(yīng)商被拖累，對(duì)于涂料的需求也會(huì)減少，甚至出現(xiàn)了裝飾公司拖欠供應(yīng)商貨款和裝修工人工資、商場(chǎng)租金等跑路的情況。

一方面，恒大的“沒(méi)落”背后是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的寒冬，投資減少、拿地減少、建樓減少、交房減少，工程停工對(duì)于涂料的需求也會(huì)減少。而此前和恒大“深度捆綁”的涂料企業(yè)，甚至是已經(jīng)供貨而賬款尚未收回的企業(yè)，其賬目上的“應(yīng)收賬款”還能否收回，亦或是變?yōu)閴馁~，無(wú)人敢打包票。目前已經(jīng)有企業(yè)將這些應(yīng)收票據(jù)甩賣(mài)變現(xiàn)，恒大供應(yīng)商廣田集團(tuán)也用實(shí)際行動(dòng)證明了，恒大目前的商票債權(quán)轉(zhuǎn)讓只值5折。

隨著房企接連遭遇流動(dòng)性危機(jī)，曾被視為“香餑餑”的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)變成燙手山芋，并埋下了業(yè)績(jī)隱患。這一點(diǎn)從涂料上市公司增收不增利的情況也能看出，即便是多次漲價(jià)也救不了內(nèi)里虛空的涂料企業(yè)。目前買(mǎi)房的、賣(mài)房的，銀行金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)銷(xiāo)商都希望恒大和房地產(chǎn)行業(yè)能夠盡快恢復(fù)常態(tài)，走出至暗時(shí)刻。但對(duì)于涂料企業(yè)而言，更重要的是在下游縮減的情況下，如何提升競(jìng)爭(zhēng)力，讓自己的市場(chǎng)份額不被蠶食。