近日，萬(wàn)華化學(xué)（600309，SH）發(fā)布2021年度報(bào)告。2021年，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1455.38億元，同比增長(zhǎng)98.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約246.49億元，同比增長(zhǎng)145.47%。

記者注意到，雖然2021年原油價(jià)格相較于2020年有較大程度上漲，但萬(wàn)華化學(xué)的毛利率也有所提升。不過(guò)，如以單季度毛利率衡量，從2020年第四季度開始，上市公司毛利率呈現(xiàn)了逐步下降的趨勢(shì)。

針對(duì)2021年度毛利率提升，萬(wàn)華化學(xué)表示主要是因石化產(chǎn)品價(jià)格上漲以及規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致。

營(yíng)收增長(zhǎng)受益于量增價(jià)漲“雙輪驅(qū)動(dòng)”

據(jù)萬(wàn)華化學(xué)2021年年報(bào)，2021年度上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1455.38億元，同比增長(zhǎng)98.19%。其中，聚氨酯系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約605億元，同比增長(zhǎng)72.75%；石化系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約614億元，同比增長(zhǎng)132.46%；精細(xì)化學(xué)品及新材料系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約155億元，同比增長(zhǎng)94.18%。

值得注意的是，從產(chǎn)品銷售量看，萬(wàn)華化學(xué)2021年度主要產(chǎn)品的銷售量增速低于相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入增速。其中，聚氨酯系列銷售量389萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.73%；石化系列銷售量390萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)74.81%；精細(xì)化學(xué)品及新材料系列銷售量76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.01%。

換句話說(shuō)，2021年萬(wàn)華化學(xué)的三大主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格都相較于2020年有所增長(zhǎng)。據(jù)此前萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布的公告，2021年度聚氨酯產(chǎn)品價(jià)格相較于2020年度有一定程度上漲。

同時(shí)，2021年萬(wàn)華化學(xué)的石化產(chǎn)品價(jià)格與上年同期相比大幅上漲。全年來(lái)看，山東丙烯均價(jià)7904元/噸，與上年同期相比上漲16.39%；山東環(huán)氧丙烷均價(jià)16551元/噸，與上年同期相比上漲38.81%；山東丁醇均價(jià)12269元/噸，與同期相比上漲100.54%；華東丙烯酸均價(jià)11902元/噸，與同期相比上漲72.23%；華東丙烯酸丁酯均價(jià)16348元/噸，與同期相比上漲95.78%；華東NPG進(jìn)口加氫均價(jià)17071元/噸，與同期相比上漲84.98%；華東PP拉絲均價(jià)8633元/噸，與同期相比上漲9.98%；華東LLDPE膜級(jí)均價(jià)8464元/噸，與同期相比上漲15.64%；華東乙烯法PVC均價(jià)9624元/噸，與同期相比上漲37.94%。

具備一定成本轉(zhuǎn)嫁能力

記者注意到，雖然萬(wàn)華化學(xué)2021年度的產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大，但原材料的價(jià)格也漲幅較大。萬(wàn)華化學(xué)主要原料為純苯、煤炭、LPG、鹽等大宗原料，這些原料的價(jià)格皆在2021年出現(xiàn)了較大程度的漲幅。

據(jù)萬(wàn)華化學(xué)此前公告，2021年1月～10月份純苯價(jià)格持續(xù)上漲，11月～12月份價(jià)格逐步回落。2021年純苯均價(jià)7109元/噸，同比上漲81%。2021年動(dòng)力煤5000大卡市場(chǎng)均價(jià)約935元/噸，同比上漲80%。2021年CP丙烷均價(jià)648美元/噸，同比上漲63%；CP丁烷均價(jià)630美元/噸，同比上漲56%。

“2021年，全球主要經(jīng)濟(jì)體疫苗接種率提升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球化工產(chǎn)品市場(chǎng)需求提振。但部分海外裝置受極端天氣、疫情等因素影響，出現(xiàn)了供應(yīng)短缺，造成全球化工供應(yīng)鏈大幅波動(dòng)，供需階段性失衡，全球化工產(chǎn)品價(jià)格提升。”萬(wàn)華化學(xué)表示。

雖然2021年原料價(jià)格出現(xiàn)較大程度上漲，但2021年度萬(wàn)華化學(xué)化工行業(yè)毛利率約26.46%，比2020年度還增加了2.38個(gè)百分點(diǎn)。

“公司聚氨酯系列產(chǎn)品的收入、成本較上年增加，主要為報(bào)告期內(nèi)煙臺(tái)110萬(wàn)噸MDI技改新增產(chǎn)能投放市場(chǎng)、聚醚多元醇銷量提升，以及產(chǎn)品與原料價(jià)格上漲所致；毛利率有所增加，主要為同比產(chǎn)品價(jià)格上漲以及產(chǎn)能、銷量提升帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)所致。”萬(wàn)華化學(xué)表示。

而針對(duì)石化系列產(chǎn)品、精細(xì)化學(xué)品及新材料系列產(chǎn)品的毛利率提升，萬(wàn)華化學(xué)表示，“主要為石化產(chǎn)品價(jià)格同比大幅上漲以及百萬(wàn)噸乙烯投產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、規(guī)模效應(yīng)所致”“主要為產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致”。

記者注意到，純苯作為原油的直接下游，其價(jià)格與原油價(jià)格高度相關(guān)，而油價(jià)在近期出現(xiàn)了較大程度漲幅。從萬(wàn)華化學(xué)歷史單季度毛利率波動(dòng)與油價(jià)波動(dòng)的相關(guān)性看，萬(wàn)華化學(xué)具備一定的成本轉(zhuǎn)嫁能力。

此外，雖然整體上看萬(wàn)華化學(xué)2021年度毛利率有所提升，但如以單季度的指標(biāo)看，從2020年第四季度開始，毛利率開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2020年第四季度至2021年第四季度，萬(wàn)華化學(xué)單季度毛利率分別為35.34%、32.13%、30.16%、26.9%和17.09%。