近日，合同銷售金額近6000億元的融創(chuàng)中國(guó)突然出現(xiàn)股債雙殺！
融創(chuàng)中國(guó)開(kāi)盤后就一路下殺，盤中跌幅超過(guò)17%，收盤跌幅也達(dá)到16.34%，此外旗下物業(yè)公司融創(chuàng)服務(wù)收跌近8%。多筆債券殺跌，境內(nèi)債“21融創(chuàng)03”跌10%，美元債“SUNAC 7 1/2 02/01/24”等跌幅超過(guò)6%。
消息面上，多位債權(quán)人在微博等社交平臺(tái)投訴融創(chuàng)中國(guó)商票逾期未兌付，涉及全國(guó)多個(gè)區(qū)域，金額從幾萬(wàn)元到上百萬(wàn)不等。早在春節(jié)前就有媒體報(bào)道融創(chuàng)中國(guó)商票逾期，甚至被供應(yīng)商堵門，還有上市公司通過(guò)公告“討債”。
由于流動(dòng)性遇到困難，去年9月融創(chuàng)紹興公司的一封求助信在業(yè)界廣為流傳，引發(fā)諸多關(guān)注。2021年中報(bào)顯示，融創(chuàng)中國(guó)負(fù)債近1萬(wàn)億，其中有息負(fù)債逾3000億元。今年6月融創(chuàng)將有一筆約38億人民幣的境外債到期，能否兌付值得關(guān)注。目前融創(chuàng)中國(guó)存續(xù)美元債12筆，合計(jì)金額接近500億人民幣。
突然股債雙殺
今年1月13日融創(chuàng)中國(guó)就出現(xiàn)過(guò)一次股債雙殺。彼時(shí)企業(yè)連續(xù)低位“打骨折”配股融資，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其流動(dòng)性的擔(dān)憂，導(dǎo)致股價(jià)單日暴跌22%，創(chuàng)12年最大單日跌幅。
沒(méi)想到僅僅過(guò)了一個(gè)半月，閃崩又突然來(lái)襲。
2月28日一開(kāi)盤融創(chuàng)中國(guó)拋壓就比較重，從9:30到10:50分一路無(wú)抵抗下跌，跌幅達(dá)到14%，同時(shí)越跌伴隨成交越放量。短暫停歇后繼續(xù)殺，到早盤收盤融創(chuàng)中國(guó)跌幅超過(guò)17%，午后則進(jìn)入窄幅震蕩，收盤跌幅達(dá)到16.34%，報(bào)6.4港元/股。
今日一跌，也讓融創(chuàng)中國(guó)傳出近5年新低，從2020年1月高點(diǎn)46.21港元（前復(fù)權(quán)）算起，跌幅達(dá)到了86%，市值從月2500億港元跌到僅剩349億港元。值得一提的是，基金君想起來(lái)在2018年的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，融創(chuàng)中國(guó)創(chuàng)始人孫宏斌曾“喊話”投資者買融創(chuàng)股票，其表示如果是剛需買房無(wú)可厚非，如果是投資的話買房子不如買融創(chuàng)中國(guó)的股票，“股票以后漲幅會(huì)比房子多得多”。
28日融創(chuàng)旗下物業(yè)公司融創(chuàng)服務(wù)也跟著下殺，收盤跌幅7.92%報(bào)6.63港元/股，從高點(diǎn)下來(lái)8個(gè)月時(shí)間也已經(jīng)膝蓋斬不止。而債券方面，境內(nèi)債跌幅最高的是“21融創(chuàng)03”，達(dá)到10%，百元面值報(bào)53.5元/張，“21融創(chuàng)01”也跌了7.85%，百元面值報(bào)59.9元/張。境外美元債“SUNAC 7 1/2 02/01/24”“SUNAC 6.65 08/03/24”等跌幅均超過(guò)了6%。
5萬(wàn)元都拒付？有上市公司發(fā)公告“討債”
融創(chuàng)中國(guó)股債雙殺的同時(shí)，近幾日微博、知乎等社交平臺(tái)上大量關(guān)于企業(yè)旗下項(xiàng)目商票到期未能兌付的投訴流出。
一條投訴稱“融創(chuàng)天津公司1月1日到期票據(jù)，一直拒付”，并附上兩張金額各50萬(wàn)元的票據(jù)貼圖，拒付原因?yàn)?ldquo;賬上余額不足”。
另一條投訴涉及長(zhǎng)春融創(chuàng)旗下的“吉林省旗盛房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司”，涉及金額約16萬(wàn)元，到期日為2022年1月28日。
還有一條投訴涉及陜西融創(chuàng)全資控股的“西安海天投資控有限責(zé)任公司”，顯示拒付的金額僅有區(qū)區(qū)5萬(wàn)元，票據(jù)到期日為2月3日。
事實(shí)上，早在春節(jié)前就有媒體報(bào)道融創(chuàng)中國(guó)商票逾期未能兌付，被供應(yīng)商堵門維權(quán)。報(bào)道稱這些商票自2021年12月28日至2022年1月21日陸續(xù)到期，票據(jù)狀態(tài)顯示為“提示付款已拒付”，拒付理由為“承兌人賬戶余額不足”。這些票面金額從10萬(wàn)元到80萬(wàn)元不等，出票公司來(lái)自三亞、成都、天津、大連等多個(gè)城市。開(kāi)票公司均為融創(chuàng)多層控股的項(xiàng)目公司。融創(chuàng)中國(guó)對(duì)此予以否認(rèn)。
春節(jié)前還有上市公司發(fā)公告“討債”。
1月17日，主營(yíng)精裝修設(shè)計(jì)的中天精裝發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，在“風(fēng)險(xiǎn)提示”中該企業(yè)表示，融創(chuàng)中國(guó)屬于公司營(yíng)業(yè)收入占比約7%的前五大客戶，其西南區(qū)域應(yīng)于2021年12月30日歸還公司的戰(zhàn)略合作履約保證金3000萬(wàn)至今未還，其華南區(qū)域2022年1月份到期的3張各10萬(wàn)元的商業(yè)承兌匯票，經(jīng)過(guò)再三催促延期7天才予以支付。
公司稱，“鑒于融創(chuàng)已出現(xiàn)無(wú)法及時(shí)支付到期短期債務(wù)的情況，我司目前無(wú)法判斷客戶融創(chuàng)未來(lái)的情況。截止到目前，其與融創(chuàng)的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、合同資產(chǎn)和其他應(yīng)收款總額為2.6億。其將采取各種必要保全措施。”
不知道是不是公告發(fā)揮了作用，第二天融創(chuàng)中國(guó)歸還了3000萬(wàn)元的履約保證金。
有息負(fù)債逾3000億1月銷售額降39%
那么，融創(chuàng)中國(guó)整體的資產(chǎn)負(fù)債和流動(dòng)性狀況如何？
從截至2021年6月底的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，融創(chuàng)中國(guó)總資產(chǎn)為12054.53億元，總負(fù)債9971.22億元，凈資產(chǎn)2083.31億元，資產(chǎn)負(fù)債率82.72%。但這里需要注意的是，2083億元的凈資產(chǎn)并不都?xì)w屬于上市公司，其中有799億元是“其他非控股權(quán)益”（即“少數(shù)股東權(quán)益”），歸屬上市公司股東的權(quán)益實(shí)際為1283.88億元。也就是說(shuō)，實(shí)際的負(fù)債率不止82.72%。
僅從表內(nèi)來(lái)看，融創(chuàng)中國(guó)近萬(wàn)億的總負(fù)債有息負(fù)債超過(guò)了3000億元，其中短期借貸為909億元，長(zhǎng)期借貸為2125億元，還有6.45億元的租賃負(fù)債。而融創(chuàng)中國(guó)賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是1011億元，不考慮隱形負(fù)債的情況下，賬上現(xiàn)金勉強(qiáng)可以覆蓋909億的短期債務(wù)。
而從去年中到目前，其財(cái)務(wù)狀況大概率是惡化的，因?yàn)殇N售大幅度下滑。
公告顯示，2021年上半年，其累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約3207.6億元，同比增長(zhǎng)64%；但2021年全年其累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約5973.6億元，同比僅增長(zhǎng)4%，下半年銷售塌方明顯。這也導(dǎo)致其2021年權(quán)益口徑銷售金額被保利地產(chǎn)反超，跌至全國(guó)第五。
2022年1月融創(chuàng)中國(guó)銷售下滑幅度更明顯，當(dāng)月其實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約279.2億元，合同銷售面積約214.3萬(wàn)平方米，合同銷售均價(jià)約13030元/平方米。而2021年1月，上述三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為：351.7億元、223.6萬(wàn)平方米和15730元/平方米。兩組數(shù)據(jù)對(duì)比，銷售金額下降39%，銷售面積下降4%，銷售單價(jià)下降17%。
6月有美元債到期
一邊是銷售大幅下滑，一邊是未見(jiàn)新的融資動(dòng)作。
進(jìn)入2022年，已經(jīng)不少房企包括民營(yíng)房企如龍湖集團(tuán)等開(kāi)始發(fā)新債，但未見(jiàn)融創(chuàng)中國(guó)有相關(guān)動(dòng)作。此情況下，3個(gè)月后即將到期的一筆6億美金的美元債能否兌付值得關(guān)注。
2月11日，穆迪已將融創(chuàng)中國(guó)的公司家族評(píng)級(jí)從“Ba3”下調(diào)至“B1”，將它的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從“B1”下調(diào)至“B2”評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。穆迪表示，此次評(píng)級(jí)下調(diào)反映出融創(chuàng)中國(guó)的流動(dòng)性緩沖能力下降，原因是其融資渠道受限，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流減弱。
穆迪還預(yù)計(jì)，融創(chuàng)中國(guó)的合同銷售額下降將進(jìn)一步給其關(guān)鍵信用指標(biāo)帶來(lái)壓力，這些指標(biāo)將不再為其原來(lái)的“Ba3”公司家族評(píng)提供支撐。而“負(fù)面展望反映出，在運(yùn)營(yíng)環(huán)境承壓的背景下，未來(lái)12-18個(gè)月，該公司的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)可能會(huì)進(jìn)一步走弱”。
今年1月20日，惠譽(yù)也已將融創(chuàng)中國(guó)的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)自BB下調(diào)至BB-，展望負(fù)面；同時(shí)將企業(yè)的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)及其未償美元高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的評(píng)級(jí)BB下調(diào)至BB-?；葑u(yù)稱，評(píng)級(jí)下調(diào)是基于資本市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩下，融創(chuàng)的財(cái)務(wù)靈活性趨弱，預(yù)期融創(chuàng)將利用現(xiàn)金余額償付其到期資本市場(chǎng)債務(wù)。負(fù)面評(píng)級(jí)展望反映出，融創(chuàng)在利用預(yù)售監(jiān)管資金償付母公司層面?zhèn)鶆?wù)及企業(yè)銷售額穩(wěn)定性方面存在不確定性，這或?qū)⑦M(jìn)一步削弱其業(yè)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)狀況。
目前融創(chuàng)中國(guó)共有12筆存續(xù)美元債，合計(jì)77.3億美元，約合人民幣490億元，目前大部分價(jià)格都來(lái)到了1美元面值40美分左右。其中最近到期的一筆將會(huì)在6月14日，規(guī)模6億美金，合人民幣約38億元。
