【中國涂料采購網(wǎng)】原材料的成本過高，涂料生產(chǎn)的成本就加大，而隨著油價的下跌，一些高端涂料的利潤也隨之上漲。

　　今年7月份以來，國際原油價格一路下行，紐約商品交易所原油期貨價格從105美元/桶一路下跌，至11月初跌破80美元/桶大關(guān)。此后在石油輸出國組織(歐佩克)27日決定不減產(chǎn)后，國際油價28日出現(xiàn)大幅下跌，紐約商品交易所原油期貨價格創(chuàng)下近5年多來的最低點，收于每桶66.15美元。

　　此輪國際原油價格大幅下行，主要受三方面因素影響：1.世界主要經(jīng)濟(jì)體需求疲軟;2.美國頁巖油增產(chǎn)部分導(dǎo)致供應(yīng)過剩;3.國際政治因素。

　　國際原油價格下跌，有利于降低大部分化工產(chǎn)品的原料成本，但是由于化工行業(yè)位于中游行業(yè)，大部分子行業(yè)產(chǎn)能過剩，下游需求疲軟，因此大部分化工產(chǎn)品的價格也會隨之下滑，企業(yè)的盈利能力很難增加。

　　但是仍存在部分化工子行業(yè)，在油價下跌帶動原材料價格下跌的背景下，產(chǎn)品價格仍能夠維持或僅小幅下跌的產(chǎn)品，產(chǎn)品價差將拉大，企業(yè)盈利能力將得以改善。這些子行業(yè)可能存在股價因大行情下行，反應(yīng)負(fù)面影響過度，帶來低位買入絕佳機(jī)會。

　　1、產(chǎn)品競爭格局好，石油基原材料占比高，產(chǎn)品在下游成本中占比不大的子行業(yè)。我們認(rèn)為高端涂料、油漆、染料產(chǎn)品龍頭企業(yè)，憑借其技術(shù)、品質(zhì)不斷提升，逐步參與到國外寡頭壟斷的產(chǎn)品市場。而下游客戶對產(chǎn)品認(rèn)證周期長，產(chǎn)品切換難度大，成本占比低，在原料價格下跌的大背景下，預(yù)期產(chǎn)品價格調(diào)整幅度較小，毛利率將穩(wěn)步提升。

　　2.產(chǎn)品競爭能力強，下游對產(chǎn)品價格不敏感、承受能力強的產(chǎn)品和子行業(yè).農(nóng)藥中一些原料新品種由于目前供給端僅有幾家企業(yè)能夠生產(chǎn)，在未來需求持續(xù)放量的過程中，產(chǎn)品的價格有望穩(wěn)中有升，受益于成本下降，毛利率將提升;此外是農(nóng)藥制劑，由于直接面對消費者，價格具有一定的剛性，也將從中受益。

　　3.原料價格和油價相關(guān)性大，產(chǎn)品價格和其他抗跌性好的大宗產(chǎn)品相關(guān)性大的產(chǎn)品。化工大部分產(chǎn)品原料價格都與原油價格密切相關(guān)，但是其下游有部分產(chǎn)品價格和油價的相關(guān)性弱，與其他產(chǎn)品的相關(guān)性更強。比如合成橡膠產(chǎn)品，其原料主要是C4原料，其價格和原油基本上走勢相同，但是合成橡膠由于無法完全替代天然橡膠，其價格受到天然橡膠價格支撐。目前天然橡膠由于受到割膠成本的剛性支撐，價格大幅下行空間有限，也會對合成橡膠價格起到支撐。在目前油價大幅下滑的趨勢下，合成橡膠裝置的盈利能力料將大幅改善;炭黑行業(yè)的主要原料煤焦油和油價相關(guān)度很高，但是產(chǎn)品價格和天然橡膠價格存在較強關(guān)聯(lián)度，盈利能力有望改善;改性塑料領(lǐng)域原料均為合成材料，和油價相關(guān)性高，下游主要應(yīng)用在多種不同的領(lǐng)域，尤其一些高端產(chǎn)品議價能力強，產(chǎn)品價差有望進(jìn)一步拉大。

　　經(jīng)濟(jì)市場就像一個循環(huán)的經(jīng)濟(jì)鏈，環(huán)環(huán)相扣，一個環(huán)節(jié)的降低就直接導(dǎo)致其他的鏈條隨之上升。高端涂料的原材料降低，利潤也必將上升。