在二級市場，鋰電材料相關(guān)上市公司也受到投資者追捧。以VC添加劑生產(chǎn)廠商永太科技(002326，SZ)為例，自7月1日至10月22日的階段漲幅高達249.67%。
鋰電材料需求火熱帶來的供給缺口，以及二級市場的火熱行情也引發(fā)傳統(tǒng)化工企業(yè)的注意。一時間，磷化工企業(yè)、鈦白粉龍頭紛紛入局磷酸鐵鋰正極，甚至就連主營水處理添加劑的泰和科技(300801，SZ)、主營余熱發(fā)電的海螺創(chuàng)業(yè)(00586，HK)也要入局。
事實上，磷酸鐵鋰正極在前幾年就曾因產(chǎn)能過剩大打價格戰(zhàn)，大量化工企業(yè)跨界布局磷酸鐵鋰正極也引發(fā)業(yè)界對未來產(chǎn)能過剩的擔憂。
頭豹研究院分析師黃頤即對記者表示：“短期來看受限于產(chǎn)能擴張較慢、市場需求激增等因素，市場將保持供需緊平衡狀態(tài)。但長期來看，隨著磷酸鐵鋰企業(yè)快速擴產(chǎn)及化工企業(yè)持續(xù)入局，磷酸鐵鋰的產(chǎn)能將有可能出現(xiàn)過剩局面。”
磷酸鐵鋰時代來了?
根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料龍頭當屬德方納米(300769，SZ)，其產(chǎn)能為4萬噸，并以21%的比例位居國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料市場首位。而根據(jù)德方納米2020年年報，公司鋰電池正極材料產(chǎn)能(即磷酸鐵鋰正極)產(chǎn)能為3.858萬噸，產(chǎn)能利用率為84.12%，實際產(chǎn)量為3.25萬噸，銷量為3.07萬噸。
進入2021年，磷酸鐵鋰電池大爆發(fā)令磷酸鐵鋰正極產(chǎn)銷量猛增。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟消息，2021年1月～8月，國內(nèi)磷酸鐵鋰電池累計產(chǎn)量58.1GWh，同比增長301.8%。另據(jù)財信證券研報，2021年9月，磷酸鐵鋰電池共計裝車9.54GWh，同比上升309.30%，環(huán)比上升32.26%，磷酸鐵鋰電池連續(xù)三個月在裝機量方面領(lǐng)先于三元電池。
鋰電正極材料方面，德方納米2021年半年報顯示，上市公司上半年銷售磷酸鐵鋰3.11萬噸，同比增長191.87%，2021年上半年銷量超過2020年全年銷量。
一方面，磷酸鐵鋰電池需求量暴增，裝機量持續(xù)超越三元電池，鋰電行業(yè)迎來“磷酸鐵鋰時代”;另一方面，磷酸鐵鋰正極的技術(shù)難度要低于三元正極。黃頤告訴記者：“相對于三元正極，磷酸鐵鋰正極技術(shù)難度較小，生產(chǎn)壁壘較低。”
對于多家企業(yè)跨界進入磷酸鐵鋰正極領(lǐng)域，黃頤認為：“新能源汽車行業(yè)增長迅速，磷酸鐵鋰電池需求旺盛。而跨界的企業(yè)大部分為化工企業(yè)，具有大規(guī)模生產(chǎn)的基礎(chǔ)或者其(自身能提供)是動力電池產(chǎn)業(yè)鏈原材料。”
大化工掀跨界潮，多家上市龍頭入局
在需求端刺激下，德方納米等磷酸鐵鋰正極廠商積極擴張產(chǎn)能。據(jù)德方納米2021年半年報顯示，公司已建設(shè)完成納米磷酸鐵鋰產(chǎn)能(不含在建項目和規(guī)劃產(chǎn)能)約12萬噸/年。另外，德方納米擬與鋰電廠商億緯鋰能(300014，SZ)簽署合資經(jīng)營協(xié)議，計劃年產(chǎn)能10萬噸。
此外，公司還與曲靖經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會達成初步合作意向，擬投資建設(shè)年產(chǎn)15萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)基地?；匕ㄅc億緯鋰能合資的年產(chǎn)10萬噸項目，其余5萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能初步規(guī)劃由德方納米獨立負責實施。
2020年德方納米磷酸鐵鋰正極銷量僅為3.07萬噸，結(jié)果2021年上半年迅速把產(chǎn)能拉到年產(chǎn)12萬噸，且規(guī)劃了15萬噸年產(chǎn)能。
而更令人驚訝的是化工企業(yè)“洶涌”跨界布局，特別是中核鈦白(002145，SZ))、龍佰集團(002601，SZ)這兩家鈦白粉“雙雄”。
2021年2月4日，中核鈦白公告，公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵鋰項目。消息一出，立刻引發(fā)行業(yè)熱議。畢竟2020年全年磷酸鐵鋰電池裝機量僅為24.4GWh，根據(jù)GGII報價數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)磷酸鐵鋰正極出貨量僅為12.4萬噸。
2021年8月13日，龍佰集團公告稱，公司擬投資建設(shè)20萬噸磷酸鐵鋰項目。10月19日，記者以私募研究員身份致電龍佰集團董秘辦公室，對于公司作為鈦白粉廠商跨界生產(chǎn)磷酸鐵鋰正極有哪些優(yōu)勢，以及公司是否已有相關(guān)技術(shù)積累的問題，其工作人員表示：“(磷酸鐵鋰正極)本身技術(shù)就不是特別復雜，我們的優(yōu)勢主要有兩點，一是成本，硫酸法鈦白粉有一種副產(chǎn)品叫硫酸亞鐵，可以作為磷酸鐵的原材料;二是作為大化工企業(yè)，擁有大型化工生產(chǎn)線，即大化工的優(yōu)勢。磷酸鐵、磷酸鐵鋰生產(chǎn)線對比鈦白粉生產(chǎn)線要簡單很多。”
不僅僅是鈦白粉龍頭，MDI龍頭萬華化學(600309，SH)也來了。9月9日，眉山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會對萬華化學(四川)有限公司《年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料一體化項目》環(huán)境影響評價進行第一次公示。該項目建設(shè)內(nèi)容包括5萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰。
據(jù)海螺創(chuàng)業(yè)10月10日披露，公司與安徽蕪湖經(jīng)開區(qū)管委會就磷酸鐵鋰正極材料項目簽訂投資協(xié)議，其中一期項目投資約10億元，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目及配套設(shè)施，計劃年內(nèi)開工建設(shè)，明年年底前投產(chǎn)。后期，公司將根據(jù)市場情況及項目具體審批進度，規(guī)劃建成年產(chǎn)50萬噸高性能磷酸鐵鋰新能源電池正極材料項目。據(jù)悉，海螺創(chuàng)業(yè)與水泥龍頭海螺水泥均為安徽海螺集團有限責任公司旗下企業(yè)。
10月15日晚間，水處理藥劑廠商泰和科技披露公告稱，公司擬設(shè)立子公司并由其建設(shè)年產(chǎn)1萬噸磷酸鐵鋰高端正極材料項目。
技術(shù)難度與進入門檻
可以看出，磷酸鐵鋰電池的火熱吸引了各類化工企業(yè)甚至非化工行業(yè)企業(yè)入局，鈦白粉龍頭、MDI龍頭乃至水處理藥劑廠商紛紛跨界，意欲在磷酸鐵鋰蓬勃發(fā)展的大潮下分一杯羹。
那么，磷酸鐵鋰正極的技術(shù)門檻高嗎?跨界進入的難度大不大?
對此，10月19日，記者以私募研究員身份致電泰和科技，其證券部工作人員表示：“我們比較看好新能源行業(yè)，前期已對新能源行業(yè)有所布局。”對于技術(shù)來源和技術(shù)門檻，該工作人員表示：“我們公司有研發(fā)團隊，同時也向高校、研究院老師請教。聽說技術(shù)挺簡單的，但是咱不是特別了解技術(shù)，咱也不是很明白。”
此前，有行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一些做大化工企業(yè)進入磷酸鐵鋰正極生產(chǎn)，會在成本上更具優(yōu)勢。龍佰集團工作人員也表示：“首先我們也是大化工企業(yè)，其次你可以看到，自磷酸鐵鋰電池受到追捧以來，往這個方向轉(zhuǎn)的很多都是鈦白粉企業(yè)，主要原因還是鈦白粉副產(chǎn)品硫酸亞鐵這一塊。硫酸亞鐵此前主要用于鐵性顏料，比如鐵黃、鐵黑，以及飼料級硫酸亞鐵，相對而言附加值沒有做硫酸鐵來得高。”
對于使用副產(chǎn)品硫酸亞鐵作為原料進行生產(chǎn)，在成本上是否較德方納米、貝特瑞(835185，NQ)這些企業(yè)更具優(yōu)勢?該工作人員表示：“肯定是具有一定的(成本)優(yōu)勢和資源，一開始我就強調(diào)成本優(yōu)勢，要不然也不會有這么多鈦白粉行業(yè)企業(yè)突然宣布進入磷酸鐵、磷酸鐵鋰生產(chǎn)。”
而對于各家企業(yè)紛紛規(guī)劃巨大產(chǎn)能，會不會造成未來產(chǎn)能過剩，龍佰集團工作人員表示：“首先規(guī)劃產(chǎn)能也只是規(guī)劃，就我們公司而言，20萬噸也是要分三期建設(shè)。按工期排滿算，三期建設(shè)下來至少需要兩年。需求端方面，市場行情確實比較火爆。”
對于磷化工、鈦白粉企業(yè)是否具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，頭豹研究院分析師游浩坤表示：“化工企業(yè)大多擁有磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈上游主要原材料產(chǎn)能，如磷源、鐵源等。多數(shù)鈦白粉企業(yè)選擇跨界，是因為鈦白粉副產(chǎn)品硫酸亞鐵中可以煉出電池級的磷酸鐵鋰原料。”
游浩坤認為：“磷化工企業(yè)進軍磷酸鐵鋰優(yōu)勢同樣顯著。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的上游起始于磷礦石，通過硫酸浸泡、加熱等方式可制得中游產(chǎn)品磷酸以及黃磷等。這些產(chǎn)品最終將被制成磷酸一銨、磷酸二銨、草甘膦、磷酸鐵鋰等產(chǎn)品。磷化工企業(yè)可對磷酸鐵的大規(guī)模發(fā)展提供原料保障。同時磷酸鐵鋰部分技術(shù)路線和傳統(tǒng)磷化工技術(shù)路線相似，企業(yè)可節(jié)約一定器械成本，因此磷化工企業(yè)轉(zhuǎn)行生產(chǎn)磷酸鐵鋰更具有成本優(yōu)勢。”
那么，傳統(tǒng)化工企業(yè)跨界是否會對磷酸鐵鋰正極廠商產(chǎn)生沖擊?10月19日，德方納米董秘辦公室工作人員回復記者表示：“大家也是看到需求比較大才去做的。我不太了解他們是否有相關(guān)技術(shù)，可能是先有規(guī)劃要做，技術(shù)的話要么從外面買，要么需要找人開發(fā)。目前我們的技術(shù)是獨家的，市場上只有我們一家在做液相法。”
根據(jù)智慧芽提供的數(shù)據(jù)，截至目前，德方納米及其關(guān)聯(lián)公司在全球126個國家/地區(qū)中，共有超過116件已經(jīng)公開的專利申請，有效專利57件。其專利絕大多數(shù)與鋰電及其制造工藝相關(guān)。從該公司專利關(guān)鍵詞分析，與磷酸鐵鋰電池相關(guān)的專利超過68件。
對于行業(yè)的未來，游浩坤認為：“未來中國磷酸鐵鋰正極材料市場將形成以技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源為主導的良性競爭局面，市場將逐漸向具備技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢的頭部企業(yè)集中。從長期角度來看，行業(yè)具備較高的門檻，若企業(yè)只是蹭熱度、抓熱點，長期會面臨被迫出清的可能。”
鋰資源是真正瓶頸
值得注意的是，雖然各大化工企業(yè)規(guī)劃了龐大的磷酸鐵鋰正極產(chǎn)能，但真正的瓶頸卻是鋰礦。據(jù)悉，磷酸鐵鋰制備方法主要分為固相法、液相法，其中固相法占比超過八成。以固相法為例，電池級碳酸鋰成本占比約為五成，前驅(qū)體磷酸鐵成本占比約為三成。
而中核鈦白、龍佰集團、萬華化學這些大化工企業(yè)布局的均是磷酸鐵鋰以及前驅(qū)體磷酸鐵，未曾提及電池級碳酸鋰如何獲取。
對此，上述龍佰集團工作人員表示：“我們需要外購磷礦、鋰礦，外購磷礦后有自主制備磷酸的設(shè)備，外購鋰礦后也可以自主生產(chǎn)碳酸鋰。因此我們需要的資源只是最上游的礦產(chǎn)，同時未來若出現(xiàn)好的(礦產(chǎn))標的，也不排除收購相關(guān)礦產(chǎn)資源，如同我們在鈦白粉行業(yè)的布局一樣。”
游浩坤表示：“鋰電池最核心的上游原材料鋰資源，由于行業(yè)屬性導致開采周期漫長，目前計劃新增的產(chǎn)能預計短期難以投入使用。”
黃頤則認為：“電池級碳酸鋰的上游供鋰精礦可能出現(xiàn)供應(yīng)緊張、短缺的情況。全球鋰精礦的擴產(chǎn)進度慢。據(jù)IGO發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球潛在的新增鋰資源供應(yīng)中，Greenbushes三期項目將推遲至2024年～2025年試運行，西澳其他在產(chǎn)礦山均無新增產(chǎn)能計劃，MtHolland則將于2021年下半年開始礦山、選礦廠和冶煉廠建設(shè)，預計將于2024年投產(chǎn)。因此未來兩到三年，全球鋰礦供應(yīng)依舊處于供給短缺的緊張狀態(tài)，鋰精礦價格將繼續(xù)維持高位和上升態(tài)勢。”