因鋰電上游原材料PVDF價(jià)格瘋漲,聯(lián)創(chuàng)股份7月初至今暴漲700%,今年以來漲幅更一度超過9倍,成兩市最大黑馬,不少股民預(yù)期其很可能成為今年首只10倍股。聯(lián)創(chuàng)股份一個(gè)月前就發(fā)布了2021年中報(bào),分析認(rèn)為這份姍姍來遲的問詢函降溫炒作的用意明顯。
不過由于PVDF供需嚴(yán)重失衡仍持續(xù),券商還是比較看好PVDF后續(xù)價(jià)格走勢及相關(guān)上市公司。今日來看,受大盤和化工板塊調(diào)整拖累,聯(lián)創(chuàng)股份開盤跳水,盤中一度拉升翻紅,但收盤仍跌超10%。
六大問題被監(jiān)管關(guān)注
在這份問詢函中,深交所拋出六個(gè)問題,投資者比較關(guān)心的熱點(diǎn)均有問及。
聯(lián)創(chuàng)股份在半年報(bào)中稱,“公司化工板塊下游新能源電池和光伏行業(yè)企業(yè)加快戰(zhàn)略布局,不斷提高產(chǎn)能,給公司提供了更廣闊的發(fā)展空間”。問詢函要求公司補(bǔ)充披露化工板塊下游客戶的行業(yè)類別和銷售金額,與上年同期相比主要客戶是否發(fā)生重大變動,并結(jié)合公司現(xiàn)有產(chǎn)品主要應(yīng)用場景說明上述表述是否審慎、準(zhǔn)確。
半年報(bào)聯(lián)創(chuàng)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.32億元,較上年同期減少 22.70%,應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資余額合計(jì)為3.2億元,較上年同期增加51.41%。問詢函要求公司結(jié)合采取的信用政策和結(jié)算方式、主要客戶的還款意愿和履約能力、期后回款情況、近三年同行業(yè)可比公司應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)情況等,說明應(yīng)收款項(xiàng)與營業(yè)收入變動偏離幅度較大的原因及合理性,壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。
半年報(bào)顯示聯(lián)創(chuàng)股份在建工程余額為1.54億元,較上年同期增加47.01%,報(bào)告期內(nèi)部分在建項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。問詢函提出兩點(diǎn)要求,一是要公司說明相關(guān)在建工程的建設(shè)是否正常推進(jìn),截至目前的建設(shè)進(jìn)度,預(yù)計(jì)建成時(shí)間,后續(xù)投入資金規(guī)模及來源,以及相關(guān)在建工程是否存在減值風(fēng)險(xiǎn)。二是目前公司三個(gè)重大在建項(xiàng)目處于辦理試生產(chǎn)手續(xù)階段,問詢函要公司結(jié)合上述項(xiàng)目全面投產(chǎn)后的產(chǎn)能、產(chǎn)量、目標(biāo)客戶、在手訂單及意向訂單等情況,補(bǔ)充說明全面投產(chǎn)的可行性并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
最后,聯(lián)創(chuàng)9月22日公告收購控股子公司少數(shù)股權(quán)的情況也被重點(diǎn)問及。公司稱擬以現(xiàn)金方式收購控股子昊瑞投資11.65%的股權(quán),收購?fù)瓿珊箝g接持有山東華安新材90%股份。華安新材整體作價(jià)14億元,交易增值率為261.86%,而公司于2019年3月購買華安新材控制權(quán)時(shí)的整體作價(jià)僅6.9億元。問詢函要求公司請補(bǔ)充說明本次交易的定價(jià)依據(jù)。
值得一提的是,聯(lián)創(chuàng)股份被熱炒的兩大主營產(chǎn)品PVDF和R142b,正是來自華安新材。
有市場人士認(rèn)為,聯(lián)創(chuàng)股份8月26日就發(fā)布了半年報(bào),監(jiān)管此時(shí)才出手問詢,給炒作降溫的用意比較明顯。不過,網(wǎng)友對此似乎并不擔(dān)心,甚至認(rèn)為是“妖股通行證”,要珍惜手中的籌碼。
而從聯(lián)創(chuàng)股份的走勢來看,還是出現(xiàn)一定的調(diào)整壓力,早盤在整個(gè)化工板塊跳水帶動下聯(lián)創(chuàng)股份一度跌超10%,此后一度翻紅,但下午隨著大票一路走低,聯(lián)創(chuàng)股份也重新回落,收盤最終跌10.67%以24.03元報(bào)收。
股價(jià)一度漲超9倍
今年以來由于鋰電池需求的爆發(fā)性增長,帶動聯(lián)創(chuàng)股份主營產(chǎn)品之一的PVDF和R142b價(jià)格瘋漲。這讓過去三年還一直在虧損泥淖中掙扎的聯(lián)創(chuàng)股份一夜之間烏雞變鳳凰。
7月初,聯(lián)創(chuàng)股份拋出了一份預(yù)增數(shù)倍的中報(bào)業(yè)績預(yù)告,股價(jià)一舉收出3個(gè)20CM漲停。此后伴隨著PVDF和R142b隔三差五提價(jià)的消息,公司股價(jià)繼續(xù)沿著5日均線一路爬升,中間幾乎沒有像樣的回調(diào),不斷創(chuàng)出歷史新高。至昨日盤中其股價(jià)高摸29.9元,從7月初的起漲點(diǎn)3.36元算起,漲幅達(dá)到790%,而如果從年初的2.89元算起,漲幅達(dá)到了934%。在聯(lián)創(chuàng)股份一路上漲過程中,不斷有聲音預(yù)期這匹大黑馬很可能成為今年首只10倍股。
PVDF即聚偏氟乙烯,主要應(yīng)用涂料、塑料、光伏、鋰電等領(lǐng)域。PVDF具備優(yōu)異的耐化學(xué)性、電絕緣性,作為正極材料、隔膜等鋰電材料的粘結(jié)劑,是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的關(guān)鍵材料之一,短期內(nèi)無替代品。
從去年第四季度開始,PVDF即出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面,價(jià)格一路上漲。數(shù)據(jù)顯示,鋰電級PVDF產(chǎn)品已從今年初的11萬元/噸上漲到9月23日的34萬/噸,漲幅達(dá)209%,而從去年初至今漲幅更達(dá)400%,高端鋰電池級PVDF報(bào)價(jià)最高達(dá)到了50萬元/噸。而聯(lián)創(chuàng)股份正是國內(nèi)今年極少數(shù)有PVDF新增產(chǎn)能落地的公司。
另一方面,PVDF上游原材料R142b擴(kuò)產(chǎn)受限。R142b屬于第二代制冷劑,根據(jù)《蒙特利爾協(xié)定書》,發(fā)達(dá)國家已基本停止生產(chǎn)R142b,我國也不斷削減制冷劑的生產(chǎn)配額。受下游PVDF需求拉動,R142b供不應(yīng)求,價(jià)格已飆漲至目前的13萬元/噸,年初僅2萬元/噸。
券商仍看好PVDF
盡管PVDF價(jià)格漲幅已經(jīng)較大,但券商對其價(jià)格走勢及相關(guān)公司仍較為看好,原因是供需失衡在2022年之前都看不到緩解。
從需求端看,機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)鋰電池用PVDF 需求量將達(dá)到1.6萬噸,相較于2020年約7000噸的需求大幅增長,但目前市場供應(yīng)只能滿足9000噸左右,鋰電池級PVDF出現(xiàn)硬性缺口。從供應(yīng)端來看,鋰電池PVDF高要求高壁壘,擴(kuò)產(chǎn)周期長、轉(zhuǎn)產(chǎn)難度大,供應(yīng)端存在明顯缺口。
中信建投化工首席分析師鄭勇分析稱,目前PVDF企業(yè)僅10余家,國內(nèi)企業(yè)中,東岳集團(tuán)、孚諾林等企業(yè)具備鋰電級供應(yīng)能力,產(chǎn)品市場的爆火也紛紛吸引企業(yè)入局,但今年產(chǎn)能增量僅聯(lián)創(chuàng)股份的3000噸,預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)的東岳集團(tuán)(1萬噸)、巨化股份(0.7萬噸)、昊華科技(0.25萬噸)、孚諾林(1.25萬噸)等,考慮到產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)品驗(yàn)證等周期,預(yù)計(jì)也將在下半年逐步釋放,鋰電級PVDF供需偏緊的局面將持續(xù)到22年下半年,并對產(chǎn)業(yè)景氣度和產(chǎn)品價(jià)格保持較強(qiáng)的支撐。
開源證券新能源團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,單位鐵鋰電池的PVDF耗用量為單位三元電池的兩倍,隨著鐵鋰電池出貨量占比持續(xù)提升,帶動PVDF需求持續(xù)上揚(yáng)。其同樣預(yù)計(jì)2021年全年及2022年上半年國內(nèi)鋰電級PVDF供不應(yīng)求持續(xù),價(jià)格有望持續(xù)提升,“2022年下半年各家廠商新建產(chǎn)能有望陸續(xù)出貨,基于產(chǎn)能爬坡及新產(chǎn)品認(rèn)證需要一定周期,我們認(rèn)為供需緊平衡有望持續(xù)至2022年底”。
目前國內(nèi)的PVDF廠家主要有東岳集團(tuán)、東陽光和聯(lián)創(chuàng)股份。
東岳集團(tuán)氟化工業(yè)務(wù)國內(nèi)布局最豐富,上游原材料一體化,現(xiàn)階段國內(nèi)享受PVDF高價(jià)格下的豐厚利潤,未來氟聚物領(lǐng)域擬持續(xù)高投入。東陽光與璞泰來深度合作,目前PVDF產(chǎn)品在隔膜涂覆領(lǐng)域認(rèn)可度高,新擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)品落地確定性較強(qiáng),有望逐步導(dǎo)入正極粘結(jié)劑領(lǐng)域,配套R142b產(chǎn)能有望增厚公司盈利能力。聯(lián)創(chuàng)股份R142b是國內(nèi)產(chǎn)能最充裕的廠商之一,自給自足無憂,外售收益豐厚,今年下半年至明年上半年3000噸PVDF產(chǎn)能有望逐步出貨,是國內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)最早落地的廠商,有望享受產(chǎn)品高價(jià)紅利。