資料顯示，東方盛虹2000年5月登陸A股市場(chǎng)，以民用滌綸長絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為核心，以熱電等業(yè)務(wù)為補(bǔ)充開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。公司分別于2019年3月、4月收購盛虹煉化、虹港石化100%股權(quán)，并投資建設(shè)盛虹煉化一體化項(xiàng)目，形成“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)，進(jìn)入煉油、化纖之間協(xié)同發(fā)展的新階段和新格局。
標(biāo)的公司斯?fàn)柊钍且患覍Ｗ⒂谏a(chǎn)高附加值烯烴衍生物的大型民營企業(yè)，采用一體化生產(chǎn)工藝技術(shù)，以甲醇為主要原料制取乙烯、丙烯等，進(jìn)而合成烯烴衍生物。主要產(chǎn)品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物。
斯?fàn)柊钌韮r(jià)漲33.6億元
值得一提的是，標(biāo)的斯?fàn)柊畹拿衷贏股并不陌生。記者注意到，2019年上市公司丹化科技曾籌劃收購斯?fàn)柊?00%股權(quán)，彼時(shí)該交易還構(gòu)成借殼上市，但籌備一年時(shí)間，丹化科技以“重組推進(jìn)存在不確定性，無法達(dá)到交易各方預(yù)期”為由，在2020年9月宣布重組折戟。根據(jù)丹化科技2019年披露的預(yù)案顯示，彼時(shí)斯?fàn)柊钌韮r(jià)達(dá)110億元。
經(jīng)計(jì)算，此次“轉(zhuǎn)嫁”東方盛虹，斯?fàn)柊钌韮r(jià)大漲33.6億元。
另外需要指出的是，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。預(yù)案顯示，此次的交易對(duì)方包含盛虹石化、博虹實(shí)業(yè)、建信投資以及中銀資產(chǎn)，而盛虹石化、博虹實(shí)業(yè)為東方盛虹實(shí)際控制人繆漢根、朱紅梅夫婦控制的企業(yè)。
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤在接受記者采訪時(shí)表示，標(biāo)的作價(jià)大增的情況之前也出現(xiàn)過，但如果是短時(shí)間身價(jià)出現(xiàn)大漲，這其中的合理性恐怕還需要企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)說明。“尤其是關(guān)聯(lián)交易的情況下，這種現(xiàn)象更會(huì)引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。”王赤坤如是說。
根據(jù)《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》及補(bǔ)充協(xié)議，補(bǔ)償義務(wù)人盛虹石化、博虹實(shí)業(yè)承諾標(biāo)的公司2021年度、2022年度及2023年度扣非凈利不低于17.84億元、15.09億元、18.43億元。若本次重組未能在2021年12月31日前完成標(biāo)的公司交割，補(bǔ)償義務(wù)人同意并承諾標(biāo)的公司2022年度、2023年度、2024年度扣非凈利不低于15.09億元、18.43億元、17.79億元。
光伏EVA助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L，斯?fàn)柊頟DH投產(chǎn)在即
根據(jù)公司公告，目前斯?fàn)柊钍瘬碛挟a(chǎn)能包括：52萬噸/年丙烯腈、17萬噸/年MMA、30萬噸/年EVA、42萬噸EO。目前斯?fàn)柊钍诮ㄔO(shè)丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，建成投產(chǎn)后將新增70萬噸/年丙烷脫氫以及配套26萬噸/年丙烯腈、8.5萬噸/年MMA的生產(chǎn)能力。從產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率角度來看，除EVA以外，公司其他產(chǎn)品2020年受疫情影響產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率均低于100%。2021年疫情恢復(fù)良好情況下，1季度各類產(chǎn)品生產(chǎn)線均超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，基本實(shí)現(xiàn)100%產(chǎn)銷率。
2019年、2020年和2021年1季度，斯?fàn)柊钍瘜?shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.43億元、5.27億元和10.37億元。主要業(yè)績(jī)?cè)隽縼碓从趦蓚€(gè)方面：一個(gè)方面是順周期的大環(huán)境下，化工品價(jià)格同比大幅上漲，化工品供需向好，利潤顯著回升;另一個(gè)方面是如丙烯腈、MMA和EVA等化工品下游需求持續(xù)增長，尤其是光伏裝機(jī)量增長帶動(dòng)對(duì)光伏用EVA的需求。
根據(jù)聯(lián)泓新科的招股說明書，國內(nèi)能夠提供光伏用EVA的僅有斯?fàn)柊钍?、?lián)泓新科和寧波臺(tái)塑，其中斯?fàn)柊钍亲畲蟮目梢蕴峁┕夥肊VA的企業(yè)，需求帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽扛油怀觥＝刂?019年，中國光伏市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到141.67GW，同比增長14.41%，近5年年均復(fù)合增速達(dá)到43.48%。2020年下半年以來受益于全球“碳中和”的市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)，EVA光伏料需求旺盛，拉動(dòng)EVA價(jià)格持續(xù)上升，2021年1季度斯?fàn)柊頔VA銷售均價(jià)達(dá)到17,008.22元/噸(不含稅價(jià))。
根據(jù)公司公告，國內(nèi)EVA的表觀消費(fèi)量從2016年約130萬噸迅速增長至2020年的約183萬噸，年均復(fù)合增長率達(dá)到約7%。自2013年以來我國EVA產(chǎn)品進(jìn)口依賴從80%降至60%左右，但無論光伏料EVA或其他型號(hào)EVA，仍大量依賴于進(jìn)口。未來隨著“碳中和”的推進(jìn)，光伏行業(yè)仍將保持高速發(fā)展，對(duì)于光伏料EVA的供需格局及國內(nèi)光伏料EVA生產(chǎn)企業(yè)均有顯著利好。
整體而言，斯?fàn)柊钍F(xiàn)有產(chǎn)品所在的細(xì)分行業(yè)進(jìn)口依賴度仍然較高，供需格局較好，存量產(chǎn)能仍有較強(qiáng)的盈利能力和一定的技術(shù)壁壘。另一方面，斯?fàn)柊畋槊摎漤?xiàng)目有序建設(shè)中，未來還將為公司帶來成長性的保障。斯?fàn)柊钍⑷霒|方盛虹，不僅解決了盛虹大煉化項(xiàng)目產(chǎn)品與斯?fàn)柊钪虚g部分副產(chǎn)品的重合問題，還有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+精細(xì)化工品”一體化石化龍頭。
東方盛虹表示，通過本次交易，上市公司將置入盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。上市公司主營業(yè)務(wù)將進(jìn)一步拓展并新增高附加值烯烴衍生物的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品范圍將新增丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元基礎(chǔ)及精細(xì)化學(xué)品，有助于增強(qiáng)上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。