原材料暴漲，家電漲幅超10%
家電賣場(chǎng)的負(fù)責(zé)人告訴記者，受到上游面板價(jià)格上漲等因素的影響，五一期間他們的平板電視銷售均價(jià)將有所提高，均價(jià)從一季度的3600元提高到4000元，而這個(gè)價(jià)格也高于前兩年同期。
北京國(guó)美總經(jīng)理金亮：面板占到整機(jī)成本的百分之六七十，面板價(jià)格的變動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲，最近一段時(shí)間仍然延續(xù)上漲的趨勢(shì)，比年初漲幅平均在10%到15%。靠大規(guī)模大單集采優(yōu)勢(shì)去抵消價(jià)格上漲的壓力。
去年以來，在海外市場(chǎng)“宅經(jīng)濟(jì)”爆發(fā)的背景下，歐美等地區(qū)彩電零售市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁;國(guó)內(nèi)，電視、筆記本等產(chǎn)品需求依舊旺盛。國(guó)內(nèi)面板廠商新產(chǎn)能繼續(xù)釋放、韓國(guó)廠商產(chǎn)能退出進(jìn)度等因素直接影響全球面板出貨情況。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，從面板價(jià)格來看，考慮到玻璃基板等原材料缺貨仍在持續(xù)，疊加面板需求端淡季不淡，電視面板漲價(jià)將延續(xù)一段時(shí)間，液晶面板供需緊張或?qū)⒇灤?021年全年。
平板電視面框是常見的高光塑料產(chǎn)品，常見的制作材料包括ABS、PC、ABS/PC、ABS/PMMA、HIPS等。今年以來，ABS、PC、PS上游原料苯乙烯和雙酚A一直處于逼空拉漲狀態(tài)，苯乙烯兩度破萬，雙酚A首次沖破3萬元關(guān)口。
苯乙烯逼空拉漲，下游減停產(chǎn)明顯
2021年苯乙烯市場(chǎng)跌宕起伏，兩度突破萬元整數(shù)關(guān)口。第一次是在2月末，第二次在上周。截至目前，華東地區(qū)苯乙烯現(xiàn)貨報(bào)價(jià)10400-10500元/噸。
原料純苯成本強(qiáng)勢(shì)拉漲創(chuàng)下4年以來高點(diǎn)，進(jìn)口縮量疊加出口裝船助力華東SM主港庫存大降，可流通現(xiàn)貨量持續(xù)收緊，部分空單及剛需恐慌性追漲是本輪行情得以突破沖高的幾大主因。
值得一提的是，2月份的大漲行情，是出于國(guó)際多套主力苯乙烯裝置計(jì)劃外關(guān)停，提振商家對(duì)遠(yuǎn)月市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，遠(yuǎn)月商談不斷拉漲帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)同步?jīng)_高。而本輪行情則是現(xiàn)貨市場(chǎng)主導(dǎo)，帶動(dòng)近月及遠(yuǎn)月市場(chǎng)同步拉漲。
3月上旬國(guó)內(nèi)純苯企業(yè)進(jìn)入集中檢修期，檢修產(chǎn)能達(dá)到350萬噸左右，月產(chǎn)出損失量超20萬噸。同時(shí)，內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大對(duì)內(nèi)貿(mào)支撐進(jìn)一步增強(qiáng)，從而使得遠(yuǎn)月貨源低價(jià)難尋，對(duì)內(nèi)貿(mào)高位運(yùn)行產(chǎn)生挺價(jià)支撐。短期因高成本因素使得部分下游利潤(rùn)明顯受壓縮，沖高動(dòng)力放緩。
但就目前供需趨勢(shì)來看，純苯生產(chǎn)企業(yè)檢修至6月仍有一定集中性，而下游檢修自5月份開始有一定縮減，5-6月純苯供需依舊表現(xiàn)失衡，延續(xù)緊平衡局面。
數(shù)據(jù)顯示，截止4月21日，江蘇苯乙烯主流罐區(qū)最新庫存總量為5.8萬噸，環(huán)比下降4.2萬噸;其中貿(mào)易現(xiàn)貨量約3.7萬噸，環(huán)比下降3.2萬噸。而且短期到港預(yù)報(bào)依舊偏少，且仍有零星出口裝船計(jì)劃，庫存仍有進(jìn)一步下降預(yù)期。且從中短期國(guó)內(nèi)苯乙烯供需平衡趨勢(shì)來看，依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫存維持低位整理的概率較大。
目前苯乙烯主力下游當(dāng)屬GPPS反應(yīng)最為明顯，近期已陸續(xù)有減停產(chǎn)操作出現(xiàn)，以上周開工率來看，PS行業(yè)周開工下降近7個(gè)百分點(diǎn)至81.4%;其他下游ABS、EPS及HIPS企業(yè)均維持比較穩(wěn)定的開工，甚至EPS仍有小幅上漲。
但是，隨著苯乙烯連番拉漲，不僅PS虧損空間大幅增大，EPS也轉(zhuǎn)為微虧局面，且上周因價(jià)位上調(diào)，新訂單接貨情況已有所影響，且有個(gè)別裝置計(jì)劃停車聽聞。
短線苯乙烯企業(yè)庫存控制偏低，華東主港庫存有繼續(xù)下降預(yù)期，可流通現(xiàn)貨量較為分散，且偏緊局面暫難得到緩解，月底余量空單及“五一”節(jié)前存部分備貨需求，苯乙烯繼續(xù)沖高概率依舊較大。
原料純苯雖維持緊平衡結(jié)構(gòu)，但短線回歸整理，成本端利好提振暫時(shí)降溫。而且隨著苯乙烯不斷沖高，主力下游除GPPS不堪虧損重壓減停產(chǎn)外，EPS跟漲明顯不及SM也轉(zhuǎn)為微虧局面，后續(xù)EPS的接單表現(xiàn)及開工變化對(duì)于苯乙烯影響至關(guān)重要。
傳導(dǎo)不暢，聚烯烴后續(xù)走勢(shì)如何
上游價(jià)格上漲傳導(dǎo)到下游，但是下游價(jià)格并不能同步跟隨，時(shí)間之差形成利潤(rùn)的錯(cuò)配。聚烯烴的下游塑料制品一部分直接面向終端消費(fèi)者，一部分是工業(yè)品，其價(jià)格傳導(dǎo)緩慢。
目前看3月份下游塑料制品利潤(rùn)大幅走低后，已經(jīng)超過了2018年的水平。從利潤(rùn)分配上看，這波聚烯烴價(jià)格的下游，需要利潤(rùn)重新在產(chǎn)業(yè)鏈上分配，價(jià)格的下跌合乎情理。
從上游原料上看，電力價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定外，煤炭?jī)r(jià)格和石油價(jià)格同比增幅繼續(xù)上行。其中電力PPI同比低0.8%，煤炭PPI同比增幅12.5%，較上月收窄了4個(gè)百分點(diǎn)，石油PPI同比增幅11.4%，較上月走闊16.5個(gè)百分點(diǎn)。
從合成材料上看，達(dá)到了19.7%，增幅仍舊大于上游，兇猛的勢(shì)頭促使聚烯烴生產(chǎn)上有維持高負(fù)荷的動(dòng)力。這意味著聚烯烴從石油和煤炭上游的漲價(jià)傳導(dǎo)正常，能夠消化上游漲價(jià)。聚烯烴價(jià)格的后市更需要看向下游塑料制品價(jià)格傳導(dǎo)能否順暢。
隨著合成材料PPI價(jià)格繼續(xù)大幅上揚(yáng)，而塑料制品PPI增幅慢于合成材料，導(dǎo)致塑料制品利潤(rùn)持續(xù)走低，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。這意味著對(duì)于合成材料原料價(jià)格帶來阻力，下游因?yàn)樯嫌蝺r(jià)格上漲以及終端需求不能跟進(jìn)帶來的利潤(rùn)負(fù)值必將傳導(dǎo)到上游。
3月份合成材料PPI同比增幅19.7%，而塑料制品PPI同比增幅1.6%，顯然塑料制品PPI遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于合成材料PPI，如圖中紅色圓圈所示兩者負(fù)差值急劇走闊，已經(jīng)超過了2018年的負(fù)值。顯然聚烯烴價(jià)格面向下游傳導(dǎo)不暢，價(jià)格需要回落，從而使得下游成本降低，有盈利方能維持正常生產(chǎn)。
隨著下游塑料制品不堪重負(fù)，必然降低開工率，從而降低了對(duì)聚烯烴的需求，依次傳導(dǎo)，聚烯烴價(jià)格只有下調(diào)，讓利潤(rùn)重新分配，也就是聚烯烴價(jià)格下跌后讓下游塑料制品有利可圖，同時(shí)聚烯烴本身利潤(rùn)壓縮，如此開始一輪新的循環(huán)。
本輪利潤(rùn)在上下游之間錯(cuò)配明顯，聚烯烴價(jià)格自去年3月底持續(xù)上漲已經(jīng)一年，其利潤(rùn)相對(duì)較好，特別是油制法利潤(rùn)一直高企，而下游塑料制品本身提價(jià)緩慢，在第一季度的提價(jià)遭遇阻力，幾乎尚無站穩(wěn)腳跟就開啟了持續(xù)下跌模式。
從利潤(rùn)分配上看短期看聚烯烴價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)尋找新的底部，中長(zhǎng)線截止目前的因素仍將繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。
(來源：第八元素塑料版、金聯(lián)創(chuàng)化工)