【中國涂料采購網(wǎng)】中核鈦白擬以不低于10.22元/股的價格向李建鋒共計1名特定投資者非公開發(fā)行不超過97,847,358股，募集資金總額不超過10億元，募集資金凈額中6億元用于償還銀行借款，其余募集資金用于補充流動資金。

　　鈦白粉實行走出去戰(zhàn)略，行業(yè)回暖值得期待。2014年1-9月，我國鈦白粉累計出口42.5萬噸，同比增加38.6%，出口大增的原因一方面是受到國外經(jīng)濟復(fù)蘇拉動，鈦白粉需求增多，另一方面是由于我國鈦白粉相比國外產(chǎn)品具有明顯的價格優(yōu)勢，目前價格比國外價格便宜約三分之一，海外需求增加是鈦白粉走出去的原動力。

　　行業(yè)競爭格局有望改善，存在持續(xù)并購機會。隨著環(huán)保加碼，行業(yè)準入門檻被提高，約24%產(chǎn)能和52%企業(yè)將被淘汰，行業(yè)供給端有望縮窄。另外，最近頻發(fā)擔保公司及融資企業(yè)“跑路”和破產(chǎn)事件，政府、小貸、銀行等機構(gòu)普遍謹慎，間接造成鈦白粉中小企業(yè)融資難的困境，對于近八成虧損的鈦白粉企業(yè)來說，這無疑是雪上加霜，行業(yè)競爭格局將進一步改善，存在持續(xù)并購機會，利好公司等大企業(yè)。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步改善，產(chǎn)能擴張值得期待。公司收購南通寶聚，其具備2.1萬噸氧化鐵生產(chǎn)能力、5萬噸氧化鐵精加工能力，此舉有利于降低運營成本，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。隨著金星鈦白10萬噸/年鈦白粉后處理技改項目及無錫豪普5萬噸/年鈦白粉精加工生產(chǎn)線技改擴建項目陸續(xù)投產(chǎn)，以及甘肅東方鈦業(yè)建成后，屆時公司總產(chǎn)能將達40萬噸/年，一躍成為行業(yè)龍頭。

　　本次定增有利于降低公司財務(wù)費用、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，滿足發(fā)行人日常經(jīng)營活動對流動資金的需求。定增后，控股股東李建鋒先生持股比例上升至39.97%，后期運作值得期待，看好公司長期發(fā)展。

　　上調(diào)公司2014-2016年EPS至0.17元、0.30元、0.35元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為70倍、39倍、34倍，維持“買入”評級。