當(dāng)天(4月24日)，阿克蘇諾貝爾(AkzoNobel)發(fā)布公告回應(yīng)稱，已確認收到了PPG對公司的第三個主動提出和有條件的收購提案。并稱，根據(jù)其信托義務(wù)以及荷蘭治理法規(guī)，阿克蘇諾貝爾管理和監(jiān)督委員會將認真審議該提案。
小編注意到，阿克蘇諾貝爾此前以未能體現(xiàn)未來價值和不確定性為由，于今年3月9日和22日先后兩次拒絕了PPG提出的收購要約。兩次要約提出的收購價格分別為209億歐元(折合221億美元)和245億歐元(折合263億美元)。
基于增加建議報價的溢價
PPG董事長兼首席執(zhí)行官Michael McGarry在給阿克蘇諾貝爾監(jiān)事會主席Antony Burgmans和董事長兼首席執(zhí)行官Ton Büchner的信中說：“我們最后邀請您和阿克蘇諾貝爾董事會重新考慮您的立場，并與我們合作，為阿克蘇諾貝爾所有利益相關(guān)方創(chuàng)造非凡的價值和利益。”
“我們修訂的提案是價格的第二次增長以及重要和高度具體的承諾，我們相信阿克蘇諾貝爾的利益相關(guān)者將會發(fā)現(xiàn)令人信服的。我們隨時準備與您一起努力，完成有針對性的盡職調(diào)查審核，并就此組合達成最終協(xié)議。”McGarry說。
PPG認為，其修訂的提案遠遠優(yōu)于阿克蘇諾貝爾的新獨立計劃，正如在2017年4月19日所闡述的那樣。阿克蘇諾貝爾公司股票價格自投資者更新以來的下滑表明，資本市場沒有從其新的獨立計劃中獲得任何額外的價值，包括阿克蘇諾貝爾提出的2017年增加的定期股息和特別股息。
阿克蘇諾貝爾新獨立計劃的一個更顯著的風(fēng)險是，它創(chuàng)造了兩個較小的、未經(jīng)證實的獨立公司，市場估值不確定，達到2020年指導(dǎo)意義重大的風(fēng)險，特別是考慮到阿克蘇諾貝爾先后確定的許多年度目標尚未實現(xiàn)。阿克蘇諾貝爾的獨立計劃也將需要大量重組;可能會減少自由現(xiàn)金流，使分拆公司的未來和加速增長計劃處于風(fēng)險之中;并且可能需要進行監(jiān)管審查，以延長時間安排并造成不確定性。
PPG認為，兩家公司的長期價值創(chuàng)造對于兩家公司的股東來說都將是重要的，包括PPG根據(jù)公開信息估計的至少7.5億美元的年度協(xié)同效應(yīng);PPG修訂的提案為阿克蘇諾貝爾的股東提供了一個價值，其價值遠遠超過阿克蘇諾貝爾在獨立的基礎(chǔ)上創(chuàng)造價值的能力或記錄，包括在不久的將來以及中期和長期內(nèi)通過其修訂的戰(zhàn)略。
PPG表示，PPG準備對阿克蘇諾貝爾的利益相關(guān)者作出重大承諾，如修訂建議書中所述，提供比阿克蘇諾貝爾新的獨立計劃更大的價值和確定性。
PPG對擬議交易的預(yù)期反壟斷審批風(fēng)險和要求進行了重大審查和分析，并相信可以及時獲得所有需要的反壟斷審批。在獲得這種批準方面，PPG準備承諾達成共同商定的剝離額度，以滿足這些要求。
為了進一步證明PPG有信心可以獲得所需的批準，即使沒有收到阿克蘇諾貝爾公司的任何信息或與阿克蘇諾貝爾公司的反壟斷專家合作，PPG也準備承擔(dān)相當(dāng)大的反向破產(chǎn)費用。
PPG重復(fù)其眾多優(yōu)惠，使其反壟斷專家能夠與阿克蘇諾貝爾的反壟斷專家會面，分享PPG完成的詳細分析。
PPG稱，在該交易完成后，阿克蘇諾貝爾將繼續(xù)保持與荷蘭和歐洲的更廣泛的聯(lián)系。除了PPG其他章節(jié)中關(guān)于職員，養(yǎng)老金領(lǐng)取者，研究與開發(fā)，可持續(xù)發(fā)展和社區(qū)投資的修訂建議書中所載的承諾外，PPG也將愿意承諾：
PPG預(yù)計，阿克蘇諾貝爾目前的歐洲地區(qū)將繼續(xù)在合并后的公司中發(fā)揮重要而有意義的作用。合并后的公司的建筑/裝飾涂料和特種材料業(yè)務(wù)將繼續(xù)總部設(shè)在荷蘭，海洋和保護涂料業(yè)務(wù)將繼續(xù)以英國和荷蘭為基地。
PPG愿意承諾，PPG準備在紐約證券交易所和阿姆斯特丹證券交易所上市;同時，PPG不會將阿克蘇諾貝爾的任何一家在歐洲的生產(chǎn)設(shè)施搬遷到美國;此外，荷蘭和英國的阿克蘇諾貝爾的本地供應(yīng)商將獲得全面公平的機會，向更大的合并新公司出售。
PPG強烈認為，合并后公司的未來將比阿克蘇諾貝爾的新計劃更為安全，為未來增長帶來許多令人興奮的機會，其中包括分離專業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù);此外，合并后的公司將繼續(xù)尊重阿克蘇諾貝爾員工的現(xiàn)有權(quán)益，包括根據(jù)現(xiàn)行雇傭協(xié)議，集體勞工協(xié)議和社會計劃，并包括與工會理事會和工會簽訂的約定。
PPG承諾稱，目前在荷蘭特種化學(xué)品工廠工作的阿克蘇諾貝爾員工將不會因為此次收購的直接結(jié)果而失去工作;同時將把慈善配偶禮品計劃擴展到新公司的所有員工，包括荷蘭的員工。
PPG還承諾稱，任何離開PPG或遺留的阿克蘇諾貝爾員工將有資格申請新組合的擴大公司的任何當(dāng)前空缺;阿克蘇諾貝爾的現(xiàn)有冗余安排，包括最近商定的社會計劃，將被關(guān)閉后的合并公司所尊重，除非在兩家公司融合方面達成一致意見，否則就有義務(wù)的冗余安排(從員工的角度出發(fā))達成一致。
PPG承諾稱，目前在AkzoNobel Nederland B.V.建立的緩解大公司制度(gemitigeerd structuurregime)將得到維護;PPG修訂的提案包含承諾，以確保合并后的實體繼續(xù)為阿克蘇諾貝爾的養(yǎng)老金提供強有力的支持。
PPG表示，公司致力于支持阿克蘇諾貝爾目前的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，提供“持續(xù)改進文化”，建立“進一步卓越運營”，推動“有機增長與創(chuàng)新”。為了進一步實現(xiàn)這些業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，合并后的實體將：承諾制定和實施整個組織的最佳做法，不論新企業(yè)的來源如何;追求發(fā)達和新興市場的全球增長，和通過持續(xù)投資研發(fā)、技術(shù)服務(wù)和供應(yīng)鏈管理，為客戶保留重要的合作伙伴，提供改進的可持續(xù)產(chǎn)品和技術(shù)解決方案，高效、經(jīng)濟高效地滿足不斷變化的需求。
PPG推動創(chuàng)新對研發(fā)的重大承諾。PPG和阿克蘇諾貝爾共同致力于研發(fā)。PPG在研究和開發(fā)方面的投資顯著，平均約占其凈銷售額的3%，在過去10年中投資總額近50億美元。像阿克蘇諾貝爾一樣，PPG致力于投資發(fā)現(xiàn)和開發(fā)新產(chǎn)品，技術(shù)和流程，從而使我們的客戶和我們所有人都在生活和經(jīng)營的社區(qū)受益。
PPG將承諾：在可預(yù)見的將來，荷蘭和英國的研發(fā)支出至少等于阿克蘇諾貝爾目前在荷蘭和英國的研發(fā)支出;保持阿克蘇諾貝爾現(xiàn)有的與荷蘭大學(xué)的伙伴關(guān)系，PPG認可這對于社區(qū)以及公司的創(chuàng)新至關(guān)重要;這不會減少目前與英國Felling設(shè)施有關(guān)的研究與開發(fā)資本相關(guān)的支出承諾;阿克蘇諾貝爾在中國的研發(fā)中心將成為合并后公司在中國的研發(fā)中心;繼續(xù)任何目前的阿克蘇諾貝爾承諾向荷蘭政府提供可再生能源采購。
PPG表示，除了上述承諾之外，修訂后的提案信包含其他各種承諾，阿克蘇諾貝爾的利益相關(guān)者提供舒適性和確定性，包括但不限于：合并后的公司，因此，阿克蘇諾貝爾公司將繼續(xù)審慎資助，以維護業(yè)務(wù)連續(xù)性并支持業(yè)務(wù)的成功。PPG相信，這種組合將保持堅實的投資等級評級;合并后的公司將強調(diào)許多阿克蘇諾貝爾的品牌未來，其中包括世界公認的Dulux、Sikkens和International Paint品牌;PPG和阿克蘇諾貝爾共同致力于可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)社會責(zé)任，每個企業(yè)的最佳實踐將應(yīng)用于合并后的公司。
PPG期望阿克蘇諾貝爾及其利益相關(guān)者欣賞PPG為修訂提案編寫的時間和精力。 PPG預(yù)計，阿克蘇諾貝爾將認真和客觀地考慮該提案，阿克蘇諾貝爾公司股東的意愿和董事會的治理義務(wù)，并與PPG進行徹底和靈敏的修訂建議審查。PPG描述的每項承諾將通過與阿克蘇諾貝爾領(lǐng)導(dǎo)層的接觸，更好地了解并有可能改進，PPG相信它可以解決任何其他具體問題。
PPG仍然準備迅速行動，并能夠在談判合并協(xié)議的同時完成確認性盡職調(diào)查，以期在短時間內(nèi)推薦交易。PPG預(yù)計這種合并協(xié)議對于這種交易是習(xí)慣的，特別是關(guān)于與員工、整合、治理、戰(zhàn)略和結(jié)束后重組相關(guān)的非金融契約。沒有達成任何協(xié)議，也不能保證本提案產(chǎn)生的任何交易。
PPG向阿克蘇諾貝爾董事會提交了一項提案，以通過公開發(fā)行阿克蘇諾貝爾所有已發(fā)行和未償還普通股的方式實現(xiàn)各自業(yè)務(wù)的組合。該優(yōu)惠將受到此類交易的預(yù)先提供和提供條件的約束，包括但不限于最低接受程度，已獲得所需的監(jiān)管許可，PPG的股東已批準發(fā)行PPG普通股，無重大不利影響發(fā)生了變化PPG將根據(jù)適用法律確定并確認報價條件。
PPG表示，公司對其執(zhí)行和完成建議交易的能力保持信心，并獲得所有必要的監(jiān)管批準。如果適當(dāng)，PPG將進一步公布。